【摘 要】
：
近年来,金融去杠杆政策使市场融资环境趋紧,民营上市公司由于信誉度低于国企、负债率普遍较高等问题,大多面临融资难的现状,环保民企更是如此。环保民企的项目投入资金大、回款周期长,经常会因资金紧张而导致信用违约,因而股权质押融资凭借其“门槛低、方式灵活”的特点,成为环保民企普遍采用的融资方式。虽然股权质押能够在短期内为企业融入资金,但长期来看会加剧财务困境,影响其再融资再贷款的能力。针对民营企业面临的融
论文部分内容阅读
近年来,金融去杠杆政策使市场融资环境趋紧,民营上市公司由于信誉度低于国企、负债率普遍较高等问题,大多面临融资难的现状,环保民企更是如此。环保民企的项目投入资金大、回款周期长,经常会因资金紧张而导致信用违约,因而股权质押融资凭借其“门槛低、方式灵活”的特点,成为环保民企普遍采用的融资方式。虽然股权质押能够在短期内为企业融入资金,但长期来看会加剧财务困境,影响其再融资再贷款的能力。针对民营企业面临的融资难题,2018年10月以来党中央和监管层不断推出各种帮扶手段来助力民企化解股权质押风险,在当年11月的民企座谈会上,习总书记提出各级政府要尽快采用特殊措施来帮助有质押平仓风险的上市民企克服困难。由于政策颁布时间较短,目前尚处于探索阶段,对部分纾解措施的实际效果有待考证,因此本文旨在对已有成功案例进行探讨,梳理出一条较为实用且显有成效的政府纾困方法,对后续我国政府干预民营环保企业化解股权质押风险的路径选择提供借鉴思路。本文主要运用文献研究法和案例研究法来开展研究。在参考文献方面,主要梳理了股权质押动机、风险和经济后果以及政府纾困的相关文献。在案例研究部分,本文以北京市政府参与纾解碧水源公司的股权质押风险为研究案例,分析政府纾困环保民企的原因、具体措施及实施效果,并探讨了政府通常会选取具有哪类特征的企业为其纾困,政府是如何帮助碧水源逐步纾解股权质押风险的,以及本案例提供了哪些可借鉴的经验等问题,以此来为今后政府纾解上市民企的股权质押风险拓宽思路。本文以碧水源作为政府纾解民企股权质押风险的成功案例,从政府纾困路径到最终纾困效果对案例进行了深入研究。在纾困路径方面,主要总结为三步,分别是:（1）运用债券融资支持工具实施紧急救助;（2）引导国企入资,逐步降低碧水源的质押风险;（3）引导国企控股,有效改善碧水源经营困境,彻底化解股权质押过高带来的各种风险。在案例结论方面,主要有以下三点:（1）政府纾困碧水源是出于政策导向和扶持优秀民企的考虑;（2）政府多措并举成功纾解了碧水源股权质押风险;（3）不同措施对碧水源股权质押风险的纾解效果不同。此外,本文也针对政府一方提出了相关建议,分别是:（1）政府在选择纾困对象时应当具有针对性;（2）政府参与纾困时应当发挥“引导”而非“主导”作用,及时防范被纾困企业因过度依赖心理而引发的道德风险;（3）政府应当关注纾解措施的持续效果,避免纾困成功后被纾困企业再次出现股权质押风险过高的情况。
其他文献
2016年,李克强总理提出深化供给侧改革要把“去产能”工作放在首要位置,而“去产能”的重点就是解决我国目前存在的大批僵尸企业。顾名思义,“僵尸企业”是指经营能力较差、债务负担较重、依靠政府补贴或银行续贷等方式维持生存的企业。僵尸企业主要集中于产能过剩行业,僵尸企业的大量产生不仅占用了社会资源,还影响到其他健康企业的生存发展,与现阶段国家的发展改革方向相悖,不利于市场的正常健康发展,应该逐步采取相应
近年来,债券违约频率显著升高,国企和A股上市公司等“高质量”企业的债券违约频率同样有升高趋势。同时,近几年保险资金的运用愈发广泛,并得到国家支持。华夏幸福在2018年引入中国平安这一股权投资者,最终依然走向了债券违约的历程与原因值得探索与研究。基于现有文献和理论,本文围绕着“华夏幸福整个引入到债券违约过程中,如何受到中国平安的影响作用”的核心问题,以案例研究的方式,回答以下几个子问题:（1）华夏幸
近年来,家电行业逐渐过渡到成熟期,家电市场普及率较高,市场已经由增量市场转为存量市场。2020年,家电市场更是受新冠疫情、复杂多变的国际环境等因素强烈冲击。在如此内忧外患的环境下,大部分家电企业都受到沉重打击,业绩下滑。而海尔智家业绩却逆势上涨、创历史新高。在其年报中海尔提到2020年私有化子公司海尔电器,打造了一体化上市平台,将企业从濒临破产的边缘拉回。因此,引出本文核心问题:跨界上市子公司的私
中小企业作为我国国民经济发展的重要力量,不仅缓解了城镇就业压力、拉动了周边经济增长,同时也是科技创新的主力军。然而中小企业因自身规模小、融资渠道单一、变现能力弱等原因,即使受到多条政策的扶持,依然面临较大的融资缺口。融资难问题出现的主要原因是由于信息不对称导致难以准确评估信用风险的大小,又加之传统信用风险度量方法的效率低成本高、受评估人员专业水平影响大,为尽量减少可能发生的损失,金融机构在向中小企
由于行业特性,我国大多房地产企业选择“高杠杆、高周转”的经营模式以保障其生产运营能力,而对高杠杆的滥用同时也造成了地产业务的高风险与泡沫化,由此产生的系统性风险也在逐渐凸显。为深入贯彻“房住不炒”要求、防范化解房地产领域的金融风险,2020年住建部与央行出台房地产融资监管新规,要求控制房地产企业的有息债务增长,并设置了“三道红线”,对地产公司的资产负债率、净负债率和现金短债比进行了规范。在三道红线
近年来,通式为（ABO3）2的双钙钛矿型化合物,由于其独特的化学结构以及灵活的组分可调性被广泛应用为发光领域的基质材料。本文选用具有双钙钛矿结构的AiAiiMg BiiO6(Ai=Li+,Na+;Aii=Y3+,Eu3+;Bii=W6+,Mo6+)型化合物为基质材料,以常用作发光中心的三价稀土离子作为激活剂,通过变换基质阳离子的类型和比例,稀土离子的种类和浓度等方式,系统研究了AiAiiMg Bi
近年来,由于水系二次电池具有低成本、高安全性和环境友好等优势,在大型工业储能领域展现出巨大的潜力。水系锌离子电池（ZIBs）除了具有以上优点,锌金属负极还具有高理论质量比容量(820 m Ah g-1)和低氧化还原电位（-0.76 V vs.标准氢电极）等特点,是一种更加具有发展潜力的储能设备。在目前所研制的正极材料中,钒基化合物,不仅大都具有层状或隧道状的晶体结构,使得锌离子可以进行快速的嵌入与
Fermi-Pasta-Ulam（FPU）循环是光谱扩展随后又收缩回到中心模式的非线性现象。自1955年首次报道以来,FPU循环已成为非线性系统的最基本特征,也是非线性动力学系统的一个重要的定义特征。标量非线性薛定谔系统中对称的FPU循环已被Akhmediev呼吸子（AB）精确频谱演化所描述。然而,近年来,大量的非线性实验与数值模拟中都观察到非对称的FPU循环动力学过程。一般而言,FPU循环非对称
在复杂网络中研究动力学行为已经成为了一个前沿热点,人们通常采用连续时间动力学来研究动力学传播的过程,而分析现实中收集的数据往往是基于离散时间动力学的。连续时间中,系统无时不刻都在发生变化,而离散时间中,系统演化时间被时间间隔Δ离散化,在经过一个时间间隔后,系统才会发生变化。两种动力学在概念上不同,因此它们具有非常大的差异。研究人员连接两种动力学的方法是使用线性映射（离散时间概率=连续时间速率×Δ）
2016年以后,国内钢铁行业开始去产能,规模经济不再显著,传统钢铁行业转型升级愈发困难,内外需增长趋于疲软。2020年,国家首次提出“双碳”目标,国内钢铁企业在上述前提下还需履行碳排放责任,这会导致环境成本上升,利润空间进一步被压缩,因此钢铁行业降本增效转型升级志在必行。不乏钢铁企业的成本管理方式依然较为粗糙,成本归集分配方式存在漏洞,企业需采取诸如作业成本法、标准成本法等更加科学的成本核算方法。