近几年,随着经济的快速发展,电商的普及,国内对于物流仓储的需求急速增加,尤其是长三角、珠三角、环渤海等交通发达地区涌现出许多物流地产投资开发企业。由于物流地产的投资额大,风险系数高,精确的投资对于投资商来说尤其重要,但目前大多数物流地产投资商,在实际项目的决策过程中缺乏体系化的理论知识,普遍采用传统的NPV方法进行项目的投资决策,常常忽略物流地产自身带有的不确定性,因此如何根据物流地产投资决策过程中的各种不确定性因素,做出相对准确的判断和决策,对于物流地产的投资决策显得尤为重要。本文以昆山某物流地产项目为研究对象,分析其在不确定环境中的投资决策。首先,通过比较当前国内外学者对物流地产投资决策与实物期权两方面研究成果的分析,探究物流地产行业投资决策中的期权问题;进而阐述实物期权相关理论、分析物流地产投资决策的不确定性、厘清影响物流地产投资决策的不确定性因素、阐明物流地产投资决策中实物期权的适用性、对比传统投资分析法和实物期权分析法的优劣性,通过上述理论分析后获知:传统的NPV方法忽视物流地产投资管理的柔性以及不确定性所蕴含的价值,而实物期权所具有的特性在物流地产投资决策中非常适用。其次,文章以昆山某物流地产项目为具体研究对象和切入点,结合项目的具体特点分析其投资决策不确定性,并对项目采用传统NPV法进行投资决策分析。再次,论文把项目的投资决策与实物期权的属性相结合,在阐明建模方法的决策、分析模型的影响因子和建立模型假设的基础上,通过构建B-S期权定价模型分析项目的投资决策,并运用风险中性分析方法在重点剖析模型的相关参数后,对项目期权价值进行计算;同时,将传统二叉树模型的计算方法与步骤进行改进,构建新的期权树定价模型,使其更加适用于项目的投资决策,并在剖析关键计算流程后对其期权价值进行计算,指出实物期权方法的优越性。最后,通过前述分别运用传统的NPV法、B-S实物期权法和二叉树期权法的价值进行分析,结果表明基于物流地产不确定性构建的实物期权模型应用于投资决策中效果更佳,同时指出模型的不足指出,并对今后的投资决策提出建议。