基础设施公募REITs是国际通行的配置资产,具有流动性较高、收益相对稳定等特点,能有效盘活存量资产,填补当前金融产品空白,拓宽社会资本投资渠道,提升直接融资比重,增强资本市场服务实体经济质效。基础设施公募REITs聚焦于基础设施项目,主要包括仓储物流,收费公路、机场港口等交通设施,水电气热等市政设施,污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。其中收费公路占有相当大的比重,在已经上市的11支公募REITs中有3支就是收费公路项目,而且在目前已受理的4支基础设施项目中有2支也是收费公路。由此可见,收费公路的价值评估对于以收费公路作为底层项目资产的公募REITs来说至关重要。本文对底层资产的研究聚焦于收费公路。关于收费公路价值评估的研究大致分为三类,一是关于对于收费公路采用何种评估方法评估的问题,二是关于采用收益法评估收费公路时其中涉及到的各种参数如何定性定量的问题,三是有关收费公路本身交通量预测的问题。本文对于收费公路价值评估的研究聚焦于收费公路交通量的预测,并采用了蒙特卡洛模拟的方法预测交通量,进而预测收费公路通行费。由于高速公路上不只有一种车型,且不同的车型不仅在未来增长趋势方面的表现不同,在收费方面也存在着很大的差异,因此本文对于不同的车型进行分类预测,分类计算收益标准,以使预测更加合理。由于围绕项目公路运营本身有很多的假设,因此完成初步的收益计算之后还需要对收益按照假设作出修正。假设本身分为两大类,一类假设通过影响交通量进而影响到预测收益,另一类假设本身不会影响到交通量,但是对收益有着影响,因此本文按照假设不同的影响方式对收益作出了修正。项目公路成本支出中有一部分与收益之间存在着明显的正相关关系,为了提高其预测的精度,本文也采用了蒙特卡洛模拟的方法。在预测交通量的基础上引入了天气因素的修正,考虑到项目公路所在区域涉及到两个地理区域,因此本文对涉及到的两个地理区域都做了过去10年历史天气分布状况的统计。在此基础上将各种类型的天气因素确认为六大类天气因素。其中两种天气类型对于交通量没有影响,剩余四种天气类型对于交通量有影响,且影响的程度并不相同。最终按照不同的天气类型对于交通量的影响,分区域算出各种情况下的通行费收益,进而修正项目公路的收益。本文在对交通量预测时既采用了蒙特卡洛模拟方法,又将天气作为重要影响因素予以考虑,希望能为收费公路类基础设施公募REITs项目底层资产的相关评估实践提供可资借鉴的新方法和新思路。