公司的融资决策研究是财务管理上的一个重要研究问题。本文在我国自2010年4月推出融资融券业务以来,市场上已经允许卖空的背景之下出发,从投资者异质信念的视角来研究上市公司的融资决策。在对国内外学者的研究现状的分析基础上，发现其大都是基于严格卖空市场下对异质信念进行研究,而在卖空市场上大多是研究其与股票市场的关系。因此,本文提出在当前金融市场环境下来研究异质信念对中国A股上市公司的融资决策的影响研究。　　本文采取Probit模型和多元回归模型,选取中国沪深两市的A股市场在2008年1月至2011年9月之间的上市公司再融资数据,共计659个样本作为研究对象。以调整换手率这一客观变量来衡量投资者异质信念水平,同时引入对市场是否完全限制卖空为调节变量,研究了异质信念如何影响上市公司的融资工具选择和相应的融资规模大小。具体的研究成果如下:当市场上投资者异质信念越大时,上市公司则倾向于股权融资;在引入市场是否完全限制卖空作为调节变量之后,研究异质信念水平对融资工具选择的作用大小,发现卖空市场对异质信念与融资方式的选择起负向调节作用,具体表现为:自我国证券市场正式推出融资融券业务,在卖空市场中投资者异质信念水平有所降低,并且此时投资者的异质信念与股权融资方式呈负相关关系,但是异质信念的影响力有所减弱,即在卖空市场下,上市公司选择股权融资方式的概率变小;在既定的融资工具下,投资者的异质信念水平也会影响相应的融资规模大小,主要表现为当投资者的异质信念水平越大时,其与股权融资规模存在负相关关系,而对债券融资规模无影响。