本文将企业生命周期理论引入企业的投资-现金流敏感度的研究，探讨了处在不同生命周期的企业的投资-现金流敏感度的存在性。此外，本文以业绩报酬敏感度衡量企业的委托代理冲突，以盈余激进度衡量企业的信息透明度，实证分析了委托代理冲突和企业信息透明度对投资-现金流敏感度的影响。实证检验表明，中国A股上市公司存在着投资-现金流敏感度。将这些上市公司按生命周期划分后，发现成长期企业不存在投资-现金流敏感度，成熟期企业和衰退期企业都有投资-现金流敏感度。随着业绩报酬敏感度和盈余激进度的上升，所有企业的投资现金流敏感度都会下降。这说明缓解委托代理冲突或者进行盈余操纵等降低企业透明度的行为可以降低企业的投资现金流敏感度。进一步分析发现，委托代理冲突对衰退期企业的投资-现金流敏感度的影响比较大，而盈余操纵对其余企业的投资-现金流敏感度的影响更大。