IPO定价效率一直是学术理论界和实践应用界热议的一个论题。2009年6月新股发行制度改革之前，虽然中国一级市场经历了数次改革，但IPO首日超额收益率高等定价效率不高的现象仍旧存在，这其中有市场自身因素、制度本身因素，也有政策效力时滞因素。从2009年6月证监会颁布并实施了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》至今，已历时一年多，这次新的改革对于IPO定价效率有什么影响?它从哪些方面提高了IPO定价效率?它还有哪些不足可以从制度方面予以改进?这些问题之前很少有文献进行专门研究，而解决这些问题则是本文的主要研究目的和内容。　　 本文试从绝对效率指标和相对效率指标两方面全面分析此次改革对于IPO定价效率的影响。具体而言，从首日超额收益率、私人信息反应程度、公共信息反应程度三个角度分别理论分析和实证检验了此次改革对于IPO定价效率的影响。实证分析是本文研究的核心，首先用描述性统计方法、非参数检验方法和多元回归分析方法分析了制度改革对于首日超额收益率的影响，结论是此次改革显著降低了首日抑价率，因而显著提高了IPO定价效率。进而用多元回归分析方法比较检验了制度改革前后发行价格与私人信息的关系，分析结论是此次改革后发行价格中包含的公司内在特质信息量显著提高，因而显著提高了IPO定价效率。最后，本文借鉴国外LS(2004)的研究方法，从公共信息角度比较分析了此次改革前后询价区间及价格调整两个价格指标的信息反映效率，结论是改革后询价过程中反映的公共信息量并没有显著提高，即改革并没有显著提高IPO定价效率。　　 本文的总体结论是：新股发行制度改革降低了首日超额收益率，且提高了发行价格中的公司特质信息含量，一定程度上提高了IPO定价效率，但从公共信息角度考察，改革并未使询价生成的价格指标中包含的公共信息含量显著提高，IPO定价效率仍有待提高，制度改革需要进一步推进。本文的最后一部分在分析现有制度存在问题的基础上，根据研究给出了继续完善询价制度、向中小投资者利益倾斜、赋予承销商选择配售权等政策建议，为下一步推进市场化改革指明了方向。