改革开放以来,在市场的逐步开放和政策的引导下,大量外商直接投资流入我国,为当地产业发展做出了重要贡献。外商直接投资（FDI）的流入对于当地企业的发展同时具有积极效应和消极效应。FDI的积极效应表现为它的聚集效应,即国内公司可以通过知识溢出效应、劳动力流动等方式从外商直接投资中受益。FDI的消极效应主要表现为竞争效应、行业垄断、金融安全风险等,国内公司可能会被技术水平和生产率更高的外资公司抢走市场份额,从而导致公司的规模效应、生产率和研发能力等下降。在中国经济增速放缓的今天,FDI的积极效应对国内公司业绩的边际效用日益递减,而其消极效应则始终存在,这是在引入外资时当地政府和企业不得不面临的问题。研究外商直接投资对公司业绩影响则有利于该问题的解决。本文利用2009-2018年间各行业的面板数据分析了FDI对中国上市公司业绩的影响情况。在理论基础之上构建了基准回归模型,以总资产报酬率作为被解释变量,以外商直接投资额为核心解释变量,营运周期、综合杠杆水平、研发投入和托宾Q为解释变量,以总资产增长率、流动比率为控制变量用固定效应模型进行回归分析。回归结果显示,FDI对公司业绩有显著的消极效应。而后在不改变模型形式的基础上,本文采用变量替代法进行了稳健性检验。检验结果显示实证结果总体稳健。此后,本文进一步研究了FDI通过影响公司研发投入进而影响公司业绩的间接作用机制,检验了FDI——研发投入——公司业绩的作用机制下对公司业绩的间接影响。得出结论为FDI在对公司业绩产生直接的消极效应外,也会通过影响公司的研发投入间接影响公司业绩,此间接效应将对FDI直接作用于公司的消极效应产生部分抵消作用。最后,本文将上市公司依照外商参股情况、行业外资密集程度、东中西部区域分组回归,对股东差异、行业差异和区域差异做了进一步分析。外商参股情况的异质性检验结果显示,对于已获得外商投资的公司而言,新的外商直接投资对其业绩的影响的消极效应大于积极效应,而对于还未获得外商投资的公司而言,新的外商直接投资对公司业绩的积极效应大于消极效应。行业外资密集程度异质性检验结果显示,在外资进入相对较少,外资密集度相对更低的行业内,外商直接投资对行业内公司的业绩有消极的影响;外资密集度相对更高的行业内,外商直接投资对行业内公司的业绩没有显著的消极影响。区域异质性检验结果显示,外商直接投资对于公司业绩的影响在东、中、西部均显著为负,系数绝对值依次递增,外商直接投资对公司业绩的消极效应的依次增大。基于上述回归结果,本文得出四点结论。一是外商直接投资对上市公司业绩有直接影响并通过研发投入产生间接影响;二是外商直接投资对外商参股公司业绩的总消极效应强于外商参股公司,其积极效应是有限且不可持续的;三是外商直接投资在外资密集行业的消极效应弱于外资非密集行业;四是外商直接投资对于东、中、西部的消极影响依次递增。本文的研究意义主要在于为政府招商引资策略选择提供一定参考,让政策能在经济增长和本地企业发展之间更好的平衡。此外,在公司层面,本文也能为决策者在公司股权结构选择和业绩改善的衡量提供研究支持,使其融资方案能使业绩水平达到最优。在创新方面,本文主要做了三点尝试。一是用微观层面每家上市公司的数据检验了FDI对公司业绩的影响。二是在通过基准回归模型检验FDI对公司业绩的直接影响外,进一步研究了FDI通过影响公司研发投入进而影响公司业绩的作用机制。三是在过去对于FDI对公司业绩影响的区域异质性检验外,对公司外资参股情况差异、公司所处行业的外资密集程度差异做了进一步的检验。本文的政策建议为:建议政府在制定招商引资政策时,应结合行业和区域情况合理判断;此外,为长远发展,应坚持鼓励企业的自主研发创新。