随着金融市场的不断发展完善,越来越多的投资者选择通过金融机构的代理投资进行理财投资活动。有大量研究指出,这种利用他人资金的代理投资活动会提高代理决策者的风险偏好并引发其冒进投机活动,最终导致资产价格泡沫的产生。然而,有的研究发现与之完全相反的结论。还有研究表明,为了追求更高的收益率,专业理财顾问在为自己做投资时和为客户代理投资时都倾向选择风险更高的项目。针对这些争议,本文引入投机责任这一概念,即投机决策者为投机活动投入一定的自有资金,旨在利用实验经济学的方法探究投机责任的变化会如何影响投机决策者的行为,进而影响资产价格泡沫。本文的研究不仅丰富了资产价格泡沫相关的研究文献,还可能对资产价格泡沫的防范提供一定的政策参考意见。本文利用三人序贯交易一项众所周知毫无价值的资产的实验,探究投机责任对资产价格泡沫的影响。本文首先结合研究问题和具体实验设计,提出五个探究问题;然后利用行为实验理论模型预测实验结果;最后通过实验结果验证此前的理论预测。最终,实验发现,所有的实验市场均产生了资产价格泡沫;交易者的投机意愿随着资产价格增加带来的成为最后一个交易者被套住概率的提高而降低;资产价格和投机责任增加的双重压力会抑制资产价格泡沫;交易者在面对较高资产价格时投机意愿并不显著,投机责任的增加抑制泡沫产生,交易者在面对较低资产价格时投机意愿比较显著,投机责任的增加加剧泡沫。实验结果与行为实验理论预测结果大体一致。个人决策方面,在同一情况下,面对提高的投机责任,有的交易者投机意愿不变,有的降低,有的提高。本文分析,实验结果与理论预测之间的差异以及个人决策之间的差异都是因为交易者收益反应系数的异质性。