“明股实债”是一种新型金融工具,由于其兼具债权投资和股权投资的特征,能够同时满足投融资双方的需求,成为许多企业在融资过程中使用的交易模式。“明股实债”在创新我国的投融资渠道的同时,也给监管带来了巨大的挑战。本文以H基金“明股实债”交易安排的涉税纠纷为切入点,通过对案例的分析,认为我国当前的税收法规中,对于股权投资和债权投资的区分规则不明确,导致诸如“明股实债”类的混合性投资的税法属性无法明晰。实务中税务机关往往根据实质课税原则对“明股实债”进行税务处理,从而使得“明股实债”的税务处理存在很大不确定性,给纳税人造成潜在的税务风险。为厘清“明股实债”的税法属性问题,本文从税法、会计准则、民商法、司法实践等多角度思考。通过分析认为我国现行税法对于诸如“明股实债”类的混合性投资存在定性不明确、标准不统一、规则有漏洞等不完善之处。基于此,本文尝试提出以下的建议助力解决“明股实债”的税务处理问题:(1)通过私法与税法的联动,适当运用实质课税原则,在企业的交易安排不以避税为主要目的时,遵照其法律形式确定其属性。(2)细化金融交易课税规则,对股权、债权、股息等内容进一步明确细化,减少因税法规则不明晰而带来的税务风险和监管难度。(3)完善增值税中的“保本收益”规定,完善所得税中的41号公告,加强企业所得税和增值税有关混合性投资的规则的协调性。