金融危机以来,各国为刺激经济复苏,相继采取了“量化宽松”的货币政策。该类政策虽然对刺激经济的复苏起到了一定的作用,但也带来了通胀压力增大等诸多问题。随着“量化宽松”货币政策弊端的逐渐显现,西方主要发达国家又创设了诸多结构性的货币政策工具,以更好地调节经济运行。当前,中国整体流动性环境也呈现出总量盈余和结构性短缺并存的状况,单纯地依赖“量化宽松”货币政策,已然难以再次起到良好的政策效果,因而,中国人民银行创新性的推出了多项结构性货币政策工具。本文以中国央行的PSL为例,在阐释了结构性货币政策工具“风险转移”机制的基础上,比较了中国的政策工具与美国、英国等国实践的不同,并重点分析了 PSL在类型、目标和运行方式上的特征。最后,本文运用事件分析法综合研究了该操作的实施效果。实证结果显示,在整体引导效果上,中国央行的PSL政策效果相对显著,在部分实施阶段能有效降低中期利率水平,减少社会融资成本,但在个别阶段效果相对较小且不稳定。而在微观层面上,PSL操作对银行等市场主体的投资意愿也存在较为显著的影响,但在个别时候的作用方向却与政策初衷相背离。因此,中国央行需要更多地发挥市场调节作用、多样化信用和流动性支持工具、优化风险资产和优质资产比例、提高政策声明可信度。