近年来金融衍生证券在我国范围内快速发展,股票期权作为一种有效的激励方式已被越来越多的企业采用。然而,随着2002年接连暴露的财务丑闻以及2008年金融危机在全世界的蔓延,人们开始对股票期权产生质疑。股票期权估价不仅是一个会计问题也是一个财务问题,股票期权的正确估价直接影响到会计信息披露,进而影响投资者决策判断,能否有效利用直接影响着企业和投资者的利益,因此有关股票期权的估价问题逐渐引起国内外学者的高度重视,要对股票投资风险进行有效的管控,对股票期权进行正确的估价具有重要意义。有鉴于此,本文以万科为例研究股票期权模型的应用问题,系统性地介绍了布莱克斯科尔斯定价模型和二叉树定价模型,从模型的假设前提出发,具体分析模型公式的基本构成要素以及计算方法步骤。并通过运用万科有关数据,并在模型研究的基础之上结合万科实际案例具体阐述两种模型,做到理论与实际相结合。对比万科年度报表验证两种估价模型的准确性及其优缺点,进而更好的完善国内期权定价理论以及更好的服务于期权交易市场,实现企业利益最大化。研究发现布莱克斯科尔斯模型依据明确的期权定价要素计算出有效期内的行权价,方法简单,步骤明确,计算过程清晰,实用性强。但股价波动率往往需要根据不同时期具体计算出来,没有一个稳定的数值,数据获取量有限,每次都需要根据股价的标准差计算出波动率。二叉树模型也能估算出行权价,但估价要素较多,而且从期权激励计划书中很难直接获取估价要素,需要多步骤复杂推算,计算过程复杂。二叉树模型有些影响因素往往得不到满足,股价上涨率的不确定,股价上涨下跌影响着二叉树计算结果。因此会出现较大误差。但是与布莱克斯科尔斯模型假设条件相比,二叉树假设条件可行性相对较大,在今后企业的期权估价中有很大的研究价值。此外,针对万科公司的股票期权,分别采用布莱克-斯科尔斯模型和二叉树模型进行实际期权的拟合计算,给出了公式的具体计算程序,并对理论价值与实际价值的偏差进行了对比分析,发现理论计算结果与公司年报中给出的实际期权价格基本吻合,从而验证了本文所用的两种股票期权估价模型具有一定的实际应用价值。