自2019年第四轮国有企业混合所有制改革名单公布以来,新一轮的国企改革浪潮随之兴起,成为我国建设世界一流示范企业、推动产业转型升级的重要方式。截至2019年,我国在混合所有制改革方面取得了显著的成就,实现了由点到面的纵深推进,超过七成的中央企业进行了混合所有制改革,引入的非国有资本超过1万亿元,混改概念也引起了资本市场的高度关注,这对国有企业转为市场导向、建立现代企业制度有着积极的促进作用,同时也会倒逼地方国有企业进行改革。2019年珠海市顺应国家改革趋势,选定市属龙头企业格力电器进行混合所有制改革。格力电器选择的混改时间,处于第四轮国企改革启动的关键节点,并且由于其所属充分竞争领域的家电行业,混改后格力集团失去控股股东地位,是充分竞争行业的国有企业进行混改的全新尝试,形成了以企业家为核心的企业治理模式,此混改模式有望成为竞争性领域国企混改的典型示范案例。因此,本文选择格力电器作为目标案例公司,具有较高的研究价值。首先,本文梳理了我国国有企业混改的几种主流路径,以及战略投资者背后的作用机理,在理论清晰的基础上进而着眼于格力电器混改案例,在此过程中重点关注了格力电器进行多元化改革以及战略投资者的优势所在,从行业市场需求规模和过往控制权之争的角度入手剖析格力电器选择混改的动因;其次,从二级市场对混改事件的反应、财务绩效变化、公司控制权架构三个维度,结合事件研究法分析混改事件与股价波动的关联性来对混改的经济后果进行深入解读;最后,通过研究得出了以下结论:第一,格力电器混改模式有助于完善治理机制。通过优化公司顶层设计,优化股权结构,减少行政干预,提升公司经营治理效率。第二,引入合适的战略投资者能够和国有企业优势互补,有效发挥协同效应。在疫情爆发的2020年,空调行业市场受到冲击,线下销售难以开展,高瓴资本的入驻,使得格力电器能够借助其线上渠道资源顺利推动销售渠道变革,在原有销售渠道的基础上,拓宽线上销售渠道,实现国有资本保值增值。基于此案例,将有助于不同类型的国有企业选择契合自身的混改模式,以及契合自身未来发展状况的战略投资者,实现业务协同发展,达到多方共赢。本文希望通过对格力电器无实际控制人的混改模式的梳理和剖析,完善国企混改参股模式的不足之处,为即将参与混改的国有企业,提供一定的借鉴意义。