现代企业制度中两权分立导致代理问题严重,股权激励是促使企业利益与高管、员工利益趋同进而降低代理成本的重要手段。大样本实证研究已验证了股权激励具有提高公司绩效和降低代理成本的作用,而本文则通过案例研究的方法,以东江环保为研究对象,分析其股权激励方案设计的合理性,探究股权激励实施的效果,旨在丰富股权激励的研究成果,并为企业实行股权激励提供借鉴和参考。本文以东江环保2013年和2016年发布的两次股权激励计划为研究对象,结合公司产权性质变动这一背景分析了两次股权激励方案中要素特征及变化原因,并分析了两次股权激励的短期市场反应及变化原因。在此基础上,鉴于东江环保2013年股权激励已实施完毕,对其长期实施效果进行了深入分析,从其对激励对象的作用着手,结合公司战略的制定与执行,研究股权激励的实施如何推动激励对象服务公司战略,最后从财务绩效层面分析股权激励的实施是否及如何实现了激励目的。研究发现:东江环保股权激励方案的不断优化促进了市场反应的好转,股权激励的实施也实现了公司利益与高管、员工利益的趋同,有利于公司长期战略的执行和竞争力的提升。最后,本文分别从政府和企业两个层面对激励制度的完善与监管、优化公司治理以及股权激励要素设计的合理性等维度提出可行的改进建议。