对赌协议在企业重整中运用的法律规制研究

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重整,是通过优化处理对于符合破产条件或濒临破产但具有再生希望的企业,予以拯救的法律程序。其目的在于让诚实而不幸的企业能够恢复正常经营能力,并保持其重整之前所拥有的良好声誉,并不仅是为了保护债权人利益而选择清算。具有再造希望的破产企业继续存活所带来的利益将远高于直接将其资产进行破产清算所获得的利益。对赌协议作为企业融资的重要渠道,将之运用到重整程序,是重整企业获得再生的重要渠道。这也在实践中得到证明。但重整的特殊性,意味着对赌协议在重整中的运用将面临利弊共存,难以直接完全套用一般对赌协议规制的理论和规则来解决面临的突出问题。惟有立足重整中对赌协议的特殊性,探寻适应性的规制方案,才能有力化解对赌协议在企业重整中运用面临的问题,实现企业重整效益最大化。除引言和结语外,主要由四部分构成:第一部分是介绍对赌协议在企业重整中运用的价值。首先总结学界对对赌协议的内涵界定,尝试对对赌协议内涵外延进行重新界定,并分别从股权投资方式、引发风险的可能性、激励目标三方面介绍与一般对赌协议的共通性。其次分别从参与主体的特殊性、订立程序的特殊性、清偿能力认定标准的特殊性、协议内容的特殊性出发,分析对赌协议在企业重整中的特殊性。最后通过案例分析实务中一般存在的对赌协议在企业重整中的类型,并结合川化股份重整案、新疆亿路万源重整案、光大公司重整案等分析现金补偿型、股权回购型对赌协议。第二部分介绍对赌协议在企业重整中的运用实践。首先分析对赌协议在企业重整中的参与主体,其中包括协议签订主体、协议涉及的法院及其基本职能、协议涉及的其他主体及其地位。其次分析对赌协议在企业重整中的适用情形,主要取决于管理人对于在破产重整中运用对赌协议所获得的财产增值以及债务清偿是否优于其他程序设计。然后分析对赌协议在企业重整中从签订前置程序到法院裁决通过等一系列程序。在履行内容方面,侧重于分析对赌协议在企业重整中的履行监督以及相应的程序问题。最后分析对赌责任条款与破产程序的对接,以及按照法律的规定分析对赌协议的法律责任类型以及方式。第三部分分析对赌协议在企业重整中的运用困境。首先是提出对赌协议在企业重整中参与主体的地位不清,其中包括破产企业地位过于限缩、管理人地位过于放大、法院中立地位未发挥作用的问题。其次是通过分析明确对赌协议在企业重整中适用情形的必要性以及紧迫性,由此引出法律法规在对赌协议适用情形中的缺失问题。然后是对赌协议在企业重整中在通过程序的界定上缺乏有效的统一问题。接着是对赌协议在企业重整中履行监督透明度不足,主要集中在管理人以及信息披露机制问题上。最后通过分析诉讼主体认定以及违约责任认定困难,提出对赌协议在企业重整中的诉讼救济困难。第四部分提出对赌协议在企业重整中运用的规制建议。首先从必要性以及提出立法方式来分析需要完善破产重整中对赌协议的立法供给。其次要理清对赌协议在企业重整中相关主体的地位,特别是法院、破产企业、管理人的地位。在规范对赌协议在企业重整程序指引中需要加强企业的作用以及完善签订程序的通过机制。重点侧重于提出明确破产重整重中对赌协议效力类型以及相应的影响因素。并且提出建立对赌协议在企业重整中的监管制度,包括引入其他主体监管以及完善协议履行信息披露机制。最后针对诉讼主体不清问题,提出应当明确法律责任诉讼请求主体的建议。
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