近年,国家为了推动产业升级与促进行业之间的高质量整合,出台了一系列相关政策来支持企业在资本市场进行兼并重组活动。有一种比较独特的并购方式叫做换股吸收合并,它主要通过发行新股作为对价来吸收合并目标企业,在不占用大量企业资金的情况下获取被并购企业的优质资源,帮助并购企业将自身规模迅速扩充从而达到增强市场竞争力和提高企业价值的目的。目前我国家电行业智能化风潮愈演愈烈,家电行业的大部分企业为了适应市场变化提高竞争力,都在寻找机会进行转型,本文选取了美的换股吸收合并小天鹅作为案例,针对其并购后的绩效情况进行研究。美的集团在我国家电行业属于头部企业,且本并购案例是A股市场上第一例同时涉及到A股和B股的案例,现实意义重大。论文以相关的文献资料为依据,对我国资本市场上换股吸收合并发展现状及企业进行换股吸收合并后的绩效情况进行归纳提炼,确定本文适用的绩效研究方法,然后对案例情况进行梳理,从多个角度对促成本次合并的动因展开分析,运用不同方法对美的换股吸收合并小天鹅的换股比例和换股价格进行试算,分析其合理性,并对合并完成后的美的集团股权结构变化进行对比,最后运用事件研究法、财务指标法以及经济增加值分析法针对其合并后的短期市场效应、协同效应和EVA值计算结果进行分析,深入研究美的集团本次并购活动的绩效情况,并得出结论与启示。通过研究后发现本次换股吸收合并的换股价格与换股比例设置相对合理,美的集团实施并购的动因主要可以分为三点,其一是为了整合内部资源发挥协同效应,其二是消除关联交易和避免同行业竞争,其三是为了配合集团的整体战略布局。最终本次并购为美的集团带来了短期的正面市场效应,累计超额收益率为正值,增加了股东的财富,并且通过选取恰当的评价指标分析得出,美的集团从经营、管理、财务以及战略目标层面都较好地发挥了并购协同效应,除此之外,其EVA值在合并后实现了持续上涨,这也说明本次美的集团对于小天鹅的换股吸收合并活动为企业带来了经济价值。同时也希望本案例能够给未来采取换股吸收合并这种并购方式的企业提供有用的经验和借鉴。