【摘 要】
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近年来,随着我国经济高速发展,居民产生了大量闲置资产的配置需求,与此同时,金融市场不断改革与壮大,市场规则不断制定与完善,也为投资者提供了越来越多的投资产品,供给与需求的契合碰撞,催化了公募基金的迅速发展。目前,我国公募基金市场已经发展得较为充分和完善,跻身全球四大基金市场。其中,公募FOF基金作为公募新秀在近两年也渐露头角,在选基与养老问题的双重推动下,公募FOF基金在我国资本市场中占据着越来越
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近年来,随着我国经济高速发展,居民产生了大量闲置资产的配置需求,与此同时,金融市场不断改革与壮大,市场规则不断制定与完善,也为投资者提供了越来越多的投资产品,供给与需求的契合碰撞,催化了公募基金的迅速发展。目前,我国公募基金市场已经发展得较为充分和完善,跻身全球四大基金市场。其中,公募FOF基金作为公募新秀在近两年也渐露头角,在选基与养老问题的双重推动下,公募FOF基金在我国资本市场中占据着越来越重要的地位。公募FOF基金其80%的资产都配置于子基金,而子基金又通过配置债券、股票及其他有价证券对资本市场进行投资,在双层投资上有着比其他基金更加分散的配置特点;而这双层投资的投资特征也构成了公募FOF基金一直以来饱受诟病的另一特点:费率过高。公募FOF基金的双层投资特征不仅使得投资者需要承担FOF基金本身的费用,在FOF基金经理进行投资、换仓时,也承担了投资这些子基金的隐性费用,双重收费导致投资公募FOF基金费率过高。本文在前辈研究的基础上,以公募FOF基金的业绩持续性作为研究对象,考察我国公募FOF基金的业绩持续能力,并重点围绕公募FOF基金的双层投资特征对其业绩持续性影响进行讨论。本文将样本基金进行多期横截面回归,对2019年1月至2021年12月的基金数据进行检验,围绕公募FOF基金的长、短期持续性进行实证分析,得出公募FOF基金短期内业绩反转不持续、长期业绩持续性强的结论。在探究公募FOF基金的双层投资特征对其业绩持续性影响分析时,根据公募FOF基金的双层投资特征,将基金投资分散度、基金费率作为主要研究对象,分析这两个由公募FOF基金双层投资带来的投资更加分散、收费高的特点对其业绩持续性产生的影响,而基金换手率、基金成立年限、短期业绩反转作为控制变量,结合Spearman秩相关系数检验法,进行OLS回归分析,探讨公募FOF基金双层投资特征对其业绩持续性的影响,最后得出结论:基金投资分散度、基金费率皆对公募FOF基金的业绩持续性有正向显著影响,即公募FOF基金的双层投资特征对其业绩持续性正向显著的影响。最后,本文针对促进公募FOF基金的发展、保持公募FOF基金业绩持续性提出一些建议,共同建设有序、成熟的资本市场。
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