投资是公司财务决策的核心问题,理性、高效的投资不仅是公司持续健康发展的保证,也是国民经济稳健发展的基础。据统计数据显示,从1980至2018年我国GDP平均年增长率达到9.73%,固定资产投资年平均增长率达到18.85%,都呈现较高的增长态势。然而,我国宏观经济与资本市场发展速度难以匹配,公司投资异化问题普遍存在,那么造成投资效率低下的主要原因是什么呢?20世纪70年代以来,学者们在“理性人”假设的基础上,从委托代理和信息不对称等角度进行研究,但随着市场经济不断发展,资本市场出现了许多难以用传统理论解释的投资异象问题。国外研究将管理者心理因素纳入研究范围,发现过度自信是管理者身上最为稳固和显著的特征,对投资决策具有显著影响。因此,本文从“非理性人”这一基本假设出发,研究管理层过度自信与公司投资效率的关系。如何完善有关上市公司非效率投资问题的治理机制是需要迫切解决的问题。现金股利是财务决策的重要组成部分,根据股利代理理论和信号传递理论,支付现金股利不仅可以减少公司现金流、降低代理成本、加强外部监督,而且可以作为传递公司发展前景良好的积极信号,缓解融资困境。因此,现金股利作为公司治理的有利工具,能否有效抑制非效率投资、优化资源配置值得我们关注。本文以管理层过度自信为视角研究公司投资效率问题,并从提高投资效率的角度研究现金股利对投资异化现象的治理作用。通过选取我国沪深两市A股上市公司2009-2018年的数据为研究对象,基于管理层过度自信、现金股利与投资效率三者之间关系进行理论分析与实证检验,得出以下结论:（1）管理层过度自信与非效率投资正相关,而且与过度投资和投资不足都呈显著的正相关关系,降低了公司的投资效率;（2）支付现金股利会降低管理层过度自信对非效率投资的正向影响,发挥了显著的治理作用,现金股利的治理作用不仅体现在抑制管理层过度自信对过度投资的正向影响上,在管理层过度自信对投资不足的正向影响中也发挥了显著的治理作用;（3）现金股利支付率的提高会显著增强现金股利对管理层过度自信导致非效率投资的治理作用。另外,本文通过多种稳健性检验方法验证了研究假设。最后,本文根据研究结果提出几点建议:（1）完善内部投资决策机制,建立科学的投资评估系统;（2）改进管理层选拔制度,建立管理层评估考核体系;（3）强化管理层激励措施,健全过度自信约束机制;（4）制定合理的现金股利政策,充分发挥现金股利的治理作用。本文有利于丰富相关课题的研究,更准确地解释资本市场中的非效率投资问题,促进管理层在资本市场的理性决策,引导上市公司优化投资行为,提高投资效率,具有一定的理论与实践意义。