企业投资活动是除了日常生产经营活动外,实现盈利或者保持利润增长,使企业价值最大化的重要途径。农化行业是我国国民经济组成的重要基础行业,该行业的发展关系着千万农民的生存。我国农化行业长期处于仿制阶段,产能过剩,创新能力不足,对农化企业非效率投资的研究有益于行业前景的探索,为农化行业研究提供新视角,有助于农化企业思考如何提升企业价值。本文将选取农化行业头部企业的红太阳为例,为农化企业提供有益的借鉴。红太阳是农药行业龙头上市公司,核心竞争力是吡啶碱产业链,该成份主要应用于生产百草枯。随着农业部自2012年起逐渐发布了对百草枯生产销售水剂、胶剂的禁令,红太阳面临主营业务转型。公司投资是否有效关系着企业未来的发展前景。经过多年探索,红太阳逐渐发展为以生化农业为主业,产品遍布国际国内市场,有独立研发产品、科技创新能力的全产业链公司。但是公司市值、净利润逐年下降,本文将立足于红太阳的非效率投资中投资过度的方面,以期改善企业的产能过剩情况,提升企业价值。本文首先整理了国内外关于非效率投资的相关文献,分别简要阐明了学者们关于非效率投资和对企业价值的影响的观点。在相关理论的基础上,先分析了红太阳股份有限公司的历年融资情况与资本性支出,借鉴Hackel和Livnat计算投资效率的方法,得出该公司资本性支出增长率大于销售成本增长率,存在投资过度的现象。其次是分析了红太阳产生过度投资的原因,一是企业的政府背景导致银行融资规模较大且融资成本较低;二是农化行业成本和收入双高,企业现金流紧张,且都应用于资本性支出;三是政府对红太阳的所有投资项目都有大力补助,致使企业滥用资金资源,随意选择投资方向和投资项目。红太阳受过度投资影响严重,市场价值不断降低,最终Tobin Q小于1,资产价值小于重置成本,企业发展十分受影响。本文试图从以下四个方面来抑制红太阳的非效率投资:一是建立合理的债务结构,充分发挥债务融资的监督约束作用,谨慎制定投资计划。二是合理优化企业产业链和利益链,通过建立健全企业内部治理,完善股权激励机制,加强企业对现金流的监督管理。三是进一步规范和完善红太阳投资决策程序,减少大股东对企业决策的影响,提高企业投资效率。四是建立人才梯队机制,丰富具备战略眼光的高素质高学历人才,为公司发展注入新的活力。