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中国资本市场上的股票回购是近几年正在兴起的一种金融创新举动，不同类型的企业进行股票回购的对象和动机各有不同。本文的创新之处是将中国上市公司股票回购的对象分为两类:流通股和非流通股;将股票回购的动机分为三类:提升公司价值、实施股权激励计划、配合股权分置改革。通过对上述两种回购对象和三种回购动机模型的实证研究，找出市场对各自的反应程度有何不同。最后结合研究结果提出合理化建议。