企业的房地产是一种资产,亦被作为一种资本性的支出,它在企业的生产经营以及投融资活动中扮演着十分重要的角色。本文的投资性房地产区别于一般性房地产,指的是为赚取租金或资本增值,或两者兼有而持有的房地产。近年来,房地产价格逐年上涨,该现象引来了不少关注。房价的持续上涨已成为不仅仅是中国,还是众多经济体的共同特征,与房价上涨相伴的不仅仅是个人对购房的追随,亦是企业持有投资性房地产的持续增加。鉴于国内还没有直接研究持有投资性房地产对企业价值的影响,本文针对该现象研究A股制造业企业持有的投资性房地产对企业价值会产生何种影响,主要分为以下步骤:第一步,研究A股制造业企业持有的投资性房地产对企业价值会产生何种影响,并进一步探讨其对当期、滞后期企业价值的影响;第二步,考虑企业异质性,分析不同体质、不同规模、不同地区A股制造业企业持有投资性房地产对企业价值的不同影响;第三步,在第二步基础上引入企业研发投入、企业经营活动现金流、企业融资约束等中介变量探讨A股制造业企业持有投资性房地产对企业价值作用的影响机制;接着,进行相关的稳健性检验;最后,进行进一步研究,探讨A股制造业企业持有的投资性房地产对企业绩效的影响,以及进行分位数回归研究不同企业价值高低影响的不同。本文结论如下:A股制造业企业持有投资性房地产对企业价值有负影响,投资性房地产降低了企业价值;A股制造业企业持有的投资性房地产对非国有企业、小规模企业、东部企业的企业价值在当期具有更为显著的负面作用;A股制造业企业持有的投资性房地产对低分位数价值水平和高分位数价值水平的企业造成显著负面影响,但对中分位数价值水平的企业影响不显著。由于企业价值评估设计了企业价值变量以及相关评定因素等,本文的研究所涉及的对企业价值影响的研究可能会给资产评估中的企业价值评估板块提供一些思路和参考依据。