2005年至2018年,中国经常账户的盈余总和高达3.1万亿美元,在这期间国际投资净头寸仅增加了1.8万亿美元,二者的差距达1.3万亿美元[1]。产生这种现象的原因是国际投资净头寸不仅会受到经常账户差额的流量因素的影响,汇率变动和资产价格变动也会影响存量的对外资产和对外负债的价值,从而影响国际投资净头寸。这种影响被称为估值效应[2],中国因为受到负估值效应的影响而损失了大量的实际财富。本文通过理论分析找出中国负估值效应的成因有三个方面,其一是国际货币体系不公平,其二是美元长期对人民币贬值,其三是我国外汇储备在对外资产中占比高而收益低。人民币国际化有助于提高对外资产中收益率更高的对外直接投资和股本证券投资的占比,有助于我国外汇储备适度规模的降低和外汇储备资产结构和币种结构的改善,有助于优化其他投资的币种结构,因此本文认为人民币国际化可以改善中国的负估值效应。本文通过建立VAR模型验证了人民币国际化可以对负估值效应产生改善作用。根据研究结论,本文提出了政策建议:通过“一带一路”倡议推动人民币境外直接投资发展;建立与人民币国际化进程相适应的外汇储备管理体系;依托粤港澳大湾区建设澳门离岸人民币市场。