【摘 要】
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当前的资本市场中,股票价格会随时受到信息的影响而出现波动。多年来探究企业会计信息和股票价格的关系一直是学界研究的重点。信息在扩散的过程中受到多种不确定性因素的影响,在到达信息受众时其内容和价值会有所不同。因此,影响股票价格的不仅仅是会计信息本身所包含的内容,还包括信息扩散的途径和程度。传统媒体和网络媒体为了能够获得更具有价值的信息,会加大对信息挖掘的深度和持续性,使市场上的信息能够更加全面的展现出
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当前的资本市场中,股票价格会随时受到信息的影响而出现波动。多年来探究企业会计信息和股票价格的关系一直是学界研究的重点。信息在扩散的过程中受到多种不确定性因素的影响,在到达信息受众时其内容和价值会有所不同。因此,影响股票价格的不仅仅是会计信息本身所包含的内容,还包括信息扩散的途径和程度。传统媒体和网络媒体为了能够获得更具有价值的信息,会加大对信息挖掘的深度和持续性,使市场上的信息能够更加全面的展现出来。在此基础上股票价格会不断吸收新的会计信息,不仅使股价更加真实合理,也将不确定性降低,释放了信息闭塞产生的风险。在政府干预程度低和法制化程度高的地区,上市公司公司治理能力更强,规范性更高,企业的信息透明度更高,从而使股票价格的风险更小。另一方面,投资者关注度的强弱影响着信息反映在股票价格上的速度,表现出来就是信息从会计信息扩散快的公司溢出至会计信息扩散慢的公司。本文从会计信息扩散的角度对股票价格的影响机制进行分析,通过实证研究论证会计信息扩散对股票价格的风险抑制效应、溢出效应以及外部监管环境对会计信息扩散抑制股票风险的促进效应。本文首先介绍了当前国内外对于会计信息扩散对股票价格影响的有关文献研究,梳理了会计信息影响股票价格的理论基础以及对股价的作用机制。然后分析了会计信息扩散的传导机制和会计信息扩散在不同时期影响股票价格的效应。以此为基础,提出会计信息扩散对股票价格产生的风险抑制效应、溢出效应和外部监管环境对会计信息扩散抑制股票风险的促进效应,并根据三个效应提出本文的研究假设。通过收集我国上市公司数据,选择变量并建立普通最小二乘回归模型和面板向量自回归模型分别对假设进行验证。最后,通过稳健性检验进一步确认结论的可靠性。本文在理论和实践上的创新有两个方面。第一,提出了会计信息扩散对股票价格的风险抑制效应与溢出效应。这为投资者过滤信息、选择股票提供了有力的依据,为决策正确性提供了可靠的保障。第二,将外部监管因素纳入到会计信息扩散对股票价格的影响体系中,并提出外部监管因素对风险抑制的促进效应。这对投资者判断信息的可靠性和目标公司的价值有重要的意义,同时也对政府加强股票市场监管,维护资本市场稳定指明了方向。
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