【摘 要】
:
市场微观结构和公司财务的交叉研究是当前金融学研究的前沿热点之一,流动性是市场微观结构研究中的重要话题,而资本结构则是公司财务研究的核心议题,探讨流动性对于资本结构的影
论文部分内容阅读
市场微观结构和公司财务的交叉研究是当前金融学研究的前沿热点之一,流动性是市场微观结构研究中的重要话题,而资本结构则是公司财务研究的核心议题,探讨流动性对于资本结构的影响,有利于推动这两大学科之间的交叉融合,拓宽了对两者的研究视野,具有重大的理论意义。本文从资产流动性和市场流动性两个维度,针对我国上市公司流动性对资本结构的影响进行了理论与实证分析。在理论分析方面,本文依据优序融资理论,分析了资产流动性对于资本结构的影响;依据资本成本的权衡思想,分析了股票市场流动性对于资本结构的影响。在实证分析方面,本文选取了中国股票市场133家制造业上市公司作为研究对象,使用固定效应模型对1998至2009年12年间的公司财务数据与股票交易数据进行面板数据回归,得出以下结论:(1)我国上市公司的资产流动性和股票流动性对财务杠杆率均具有显著的负面影响;引入公司地点作为工具变量进行两阶段最小二乘法估计,结果不变。(2)我国上市公司的资产流动性的变化对财务杠杆率的变化具有显著的负面影响;股票市场流动性的变化对财务杠杆率的变化也具有显著的负面影响。(3)上市公司的财务杠杆率受其他因素的影响,其中资产的有形性、非债务税盾、资产规模等因素与财务杠杆率正相关;留存收益比例、股权集中度、成长性、股票价格等因素与财务杠杆率负相关。在理论与实证分析的基础上,本文结合我国上市公司与股票市场的制度背景,提出了相应的企业融资策略与金融监管措施建议:企业在流动性较高的市场条件下选择股权融资更为有利;我国金融监管当局应采取更积极的措施对股票市场的流动性进行监管。
其他文献
蒋玉卿名龙华,又名龙恩,字锡臣,又字玉卿,别号碧云、文溪、寿春、庐山修梅、徽北三十六峰樵人,他是安徽歙县人。斋名款:第一山房、冷馆、极静处、极妙处、择山室、兰亭轩、碧
本文研究企业工会在经济体制改革以来面临的问题,以及适应体制而产生的变革和发展。从社会工作角度,分析当前企业工会变革的不足,思考其变革方向,提出应探索企业社会工作主导的服
目前多数《汽车拖拉机学》教材着重对两轮转向拖拉机转向公式的介绍与讨论,但随着农业机械向丘陵山地和智能化的发展,拖拉机的转向方式也日趋多样化,本文通过在课堂中增加多
少数民族教育是现代教育的重要组成部分,国家支持并鼓励大力发展民族教育,特别是民族文化教育。在我国基础教育阶段,实行的是“多元一体”的教育体制,即实行统一的课程目标、
FDI技术外溢一直是促进东道国技术进步的一种重要的方式,大量的实证研究得出,技术外溢在不同的国家或者不同的地区,其外溢的效果也不同,究其根本,除了研究方法、样本数据差异
外空军事化趋势严重阻碍了外空的和平利用,同时给国际社会带来了安全威胁。进入新世纪以来,一些空间大国的外空军事化举措有增无减,和平利用外空原则面临着严峻的挑战。外层空间
高中阶段,是人生观、世界观、价值观形成的关键时期,思想政治课作为学校德育的主要途径,最终是为了向学生灌输社会的思想、观点、信念和道德行为规范,使学生树立正确的世界观、人
现在GPS(全球定位系统)已经成为手机、平板电脑等大多数智能设备的标准配置,利用GPS或者通信基站实现室外定位已经得到了广泛应用。人们在使用地图软件时可以直接搜索当前位置到
目的:通过比较鼻空肠营养和鼻胃管营养患者血清胃泌素水平、喂养相关并发症及营养支持的情况,探讨鼻胃管和鼻空肠管营养的优缺点,为临床合理应用管饲提供更多依据。方法:以2003年
以我国职业篮球赛事包装的愉悦性为研究对象,采用赛场观摩、比较分析等方法,运用消费文化理论和接受美学相关原理,考察了职业篮球赛事包装愉悦的内涵、层次及特征,旨在把握职