公募证券投资基金是受众范围最广、门槛最低的金融产品之一,是现在中国居民参与金融市场的重要途径,同时,它将从广大零散投资者处的钱集合起来,形成了金融市场上一股不可忽视的资金力量,对金融市场的稳定也有重要意义。2015年之后,中国的基金市场开始进入高速发展阶段,到2019年中国的公募基金呈爆发式的增长,无论是发行数量还是发行规模都有了质的飞跃。金融市场走向成熟的必经阶段就是专业投资者的占比增加,逐渐取代个人投资者,所以发展公募基金也是中国金融市场改革能够继续进行的重要保证,让公募基金成为居民继银行存款、银行理财之后的第三个理财选择,能够更好地利用闲散资金,创造更多价值,造富于民、造福于民。但是,对于刚刚接触真正具有风险特征的金融产品的投资者,是否能清楚地认识其中的含义,能否发挥投资者用资金投票的作用,还是又将个人投资者的随意性转移到了基金业上,这一问题成为现今需要关注的新问题。本文主要针对投资者的其中一种投资心理:“以貌取人”,即投资者在进行投资决定时受到基金经理容貌的影响。本文的研究主要分为两部分,一是研究基金投资者和基金公司是否会对基金经理人有“以貌取人”的情况,二是研究基金经理人的颜值与业绩是否有相关性。首先,运用机器学习方法为基金经理人的颜值打分,获得基金经理的颜值分数,为了减少其他因素造成的干扰,本文使用基金发行时的认购户数以及来自个人投资者的净申购量指标衡量基金流量研究投资者的选择,同时,以基金公司安排基金经理人管理基金的数量和“一拖多”的可能性衡量基金公司的选择。本文使用年份固定效应模型,发现了中国公募基金市场上的确存在投资者“看脸”选基金的情况,且表现为“颜值厌恶”,即投资者会追逐颜值相对较低的基金经理人,这种现象在女性经理人样本中更加显著;在银行代销渠道的异质性分析中,本文还发现高银行代销渠道的基金会存在这种“颜值厌恶”的情况,而通过银行代销购买基金的一般是个人投资者,这说明个人投资者的参与可能是“以貌取人”效应出现的原因。这一结论通过了一系列的稳健性检验。另一方面,从基金管理公司来看,并没有证据证明基金公司的委任与安排与经理的颜值有关。其次,本文使用我国公募基金2008年到2018年间共11年的季度数据,以基金净值增长率衡量基金的表现,以净值增长率的标准差衡量基金的风险,二者都使用业绩基准进行了调整,发现颜值低的人并没有获得更多的收益,但在女性样本中,高颜值经理的基金风险有所增加。从经理的角度考虑,本文发现男性经理人颜值对其任职期间的回报率没有明显影响,另外女性经理人的任职时间与颜值表现为显著的负向关系,以上结论至少表明经理的颜值与业绩并没有显著的相关关系。通过研究本文得到结论,中国公募基金市场中存在“以貌取人”效应,基金投资者会看脸进行投资,这种情况主要存在于个人投资者中,但通过基金经理的颜值进行投资判断并不会带来额外收益。