1997年亚洲金融危机、2008年美国的“次贷危机”以及2011年欧洲主权债务危机等事件,使人们逐渐意识到系统性风险对金融稳定以及实体经济具有巨大的冲击。因此,对于系统性风险的度量、传导和防范变的越来越重要,这也引起了我国政府的重视。2018年全国金融工作会议上提出,防止金融系统性风险的发生是金融工作永恒的任务,要打好防范和化解重大风险的攻坚战。由于系统性风险存在隐蔽性,以及市场机制本身的特性,使得系统性风险在金融经济活动中不断积累。所以研究系统性风险的测量、传导机制和影响因素对防范和治理系统性风险有着重要的参考意义。在量化金融系统性风险方面。首先,本文以James Thomson定义的狭义系统性风险为基础,从溢出风险的视角,运用Adrian、Brunnermeier提出的Co Va R方法测量系统性风险,即当一个金融机构发生损失时对其他金融机构造成的损失。其次,在数据处理方面,由于数据可得性、平稳性等因素,本文把金融系统划分为银行、证券、保险、信托四个主要机构,运用市值加权方法,通过对数差分得出每一类型的综合收益率。最后,再通过得到的收益率计算和模拟他们各自在险值(Va R),再利用向量自回归模型下的多元条件异方差模型拟合他们之间的溢出效应(VAR-DCC-MGARCH),继而计算出系统风险和系统性风险贡献。在测量金融系统性风险方面得出如下结论:第一,通过格兰杰因果检验,和正交化的脉冲响应函数发现,银行业对保险、证券、信托业都存正向冲击,金融其他行业对信托业都存在冲击,证券业对保险业也存在正向冲击;第二,通过多元条件异方差模型拟合他们的溢出效应时发现,银行业和保险业之间的关联性最高,动态相关系数高达0.716。四类金融机构之间的波动记忆力强,而且他们之间的溢出效应大小依此为:银行、证券、保险、信托;第三、通过个体风险和溢出效应计算出的系统性风险Co Va R和系统性风险贡献(35)Co Va R发现,虽然银行业对系统产生的溢出风险较大,但是随着置信水平的下降即极端情况的放宽,产生溢出风险相比其他金融机构下降的要更多,说明银行业居于金融系统的核心地位,具有巩固金融系统稳定性作用。在研究系统性风险影响因素方面。将估计得到四类金融机构系统性风险。另外,选取影响系统性风险因素的宏微观指标构造四类金融机构9年的面板数据。得出如下结论。第一,要注重自身风险比较大的机构,因为其不仅会产生较大的系统性溢出风险,而且对于抵抗系统性风险的能力较弱;第二,各个机构要努力经营自己的公司,使得自身盈利能力、偿债能力增强,这样不仅会降低自身风险而且还会增强抵抗系统性风险的能力。但不容忽视,表现越好的企业它的系统性溢出风险越大;第三,在构建系统性风险预警指标实证分析中发现,影响系统风险的偿债能力和杠杆率因素,在滞后一期的情况下,仍然会对本期产生显著影响。而上期的盈利能力则对本期释放和抵抗系统性风险影响不显著;第四,上期波动会稳定本期系统性风险的释放,滞后两期的自身风险则会稳定本期抵抗系统性风险,说明金融业间权益资本市场的波动存在一定的周期性;第五,在宏观层面发现,上期的通货膨胀会削弱本期抵抗系统性风险的能力,人名币升值会抑制系统性风险的发生。