2008年国际金融危机后,中国经济呈现下行趋势,中央政府在政策制定和执行上坚持稳健有效的原则,通过财政政策稳定和刺激国内需求,通过货币政策保障流动性。在此背景下,地方政府纷纷举借债务,以平衡财政收支,配合中央宏观政策的落实。地方政府债务风险,随着地方债规模的增加不断加大,引起社会各方对地方政府债务问题的密切关注。而政府债务制度与我国民生问题息息相关。2020年新冠肺炎疫情后,世界经济持续低迷,导致外部需求波动显著。我国拥有超大规模的市场,如果能充分发挥其消费潜力,尤其是拉动居民消费,可以增强我国的内生动力,有助于在经济新常态下,实现经济的高质量发展。经典的公共债务理论,也都特别重视政府债务与居民消费之间的关系。有鉴于此,研究地方政府债务与居民消费之间的关系,不仅可以对消费经济相关研究进行有益补充,丰富地方政府债务经济效应理论,而且还可以为地方政府通过优化政府债务规模、结构和管理,来引导和刺激消费提供参考。本文将地方政府债务数据与中国家庭追踪调查2012-2018年四期数据匹配,以研究和揭示地方政府债务对居民消费的影响效应及作用渠道。首先,本文梳理与回顾了地方政府债务和消费的理论内涵,明确研究对象和范围,并对地方政府债务可能影响居民消费的渠道进行了分析。其次,从现状和典型事实角度,对我国地方政府债务情况和居民消费情况进行了总结。再次,在前期理论研究的基础上,利用微观家庭数据和省级宏观面板数据,建立双向固定效应模型,通过实证分析验证了地方政府债务的消费促进效应,替换变量、改变样本范围和增加地区固定效应,结果依然成立,并利用中介效应模型证实了地方政府债务间接影响居民消费的四种渠道。最后,从户主、家庭和地区三个层面,对地方政府债务与居民消费之间的关系展开了异质性讨论。通过理论和实证分析,本文得出以下结论:地方政府债务扩张会显著增加家庭人均消费支出,并且地方政府债务的消费促进效应主要是针对家庭生存型消费,而对于家庭发展和享受型消费,地方政府债务的变化并不能产生显著影响。一方面,地方政府债务规模扩张,直接增加居民金融资产,居民对未来预期较好,会减少储蓄,增加消费支出。另一方面,地方政府债务会通过地区基础设施和公共服务水平、社会保障水平、城镇化水平和信贷水平四种渠道间接影响居民消费:地方政府债务规模增加,有利于地区基础设施和公共服务水平提高,带动产业发展,增加就业机会,提高居民收入,社会保障体系也更加完善,居民预防性储蓄动机降低,同时推动了城镇化进程,居民消费环境得到改善,消费便捷性增强,从而引致了居民消费增加。但是地方政府债务规模增加会挤出居民消费信贷,导致居民流动性约束增强,消费尤其是发展和享受型消费减少,即削弱了地方政府债务对居民消费的部分正向作用。同时,户主年龄越大、家庭收入越低、家庭受教育程度越低,地方政府债务的消费促进作用越强,这主要源于这些家庭更易受到公共债务资产效应的影响。此外,政府债务对居民消费产生显著正向影响,主要体现在中西部地区的家庭和农村家庭中。针对分析结果,本文提出相应的政策建议:一是合理规划政府举债规模,确保地方政府债务规模在风险安全范围内最大程度拉动消费;二是坚持推进金融体制改革,加强对金融机构的监管,规范金融机构贷款行为,引导信贷资金流向更易于刺激消费的项目;三是提高地方政府债务政策效率,因地制宜制定地方政府债务政策,科学规划债务资金的筹集、发行和偿还,通过投向更适合的民生项目刺激居民消费增长。