近些年,由于供需不匹配和成本攀升等原因,我国实体经济盈利能力下降,金融业和房地产业为代表的虚拟经济利润优势逐渐凸显,许多其他行业资本竞相涌入虚拟经济,“脱实向虚”问题日益突出,企业金融化是“脱实向虚”在微观层面的重要表现,表现为企业配置的金融资产越来越多,偏离实体主业的现象越来越严重。企业在金融化程度不断加深的过程中容易逐渐积累金融风险,甚至产生股价崩盘现象,如324辉山乳业股价崩盘事件。十九大强调要防范化解重大风险,特别是防范金融风险,因此,研究企业金融化的风险具有重要意义,论文从股票市场风险入手研究企业金融化对股价崩盘风险的影响。首先,论文总结我国企业金融化的现状与动机,分析企业金融化对股价崩盘风险的影响机制;其次,选取指标度量企业金融化和股价崩盘风险,以2009-2018年我国A股非金融、非房地产业上市公司为样本进行多元回归实证分析,研究企业金融化对股价崩盘风险的影响;最后,探究产权性质和金融资产类型不同时影响的差异。根据实证分析结果,论文的主要结论是:(1)我国企业金融化对股价崩盘风险有正向影响,即企业金融化会加剧股价崩盘风险;(2)产权性质不同时,企业金融化对股价崩盘风险的影响效果有差异:产权性质为非国有时,金融化对股价崩盘风险有显著影响;产权性质为国有时,金融化对股价崩盘风险影响不显著;(3)金融资产类型不同时,企业金融化对股价崩盘风险的影响程度有差异:金融化资产为金融机构股权类资产时,影响程度最大;金融化资产为房地产类资产时,影响程度最小。本文从企业金融化这一微观视角研究“脱实向虚”问题,结论有助于为企业防范金融风险提供参考与借鉴,为国家引导经济避免过度“脱实向虚”的政策提供实证支持。