经济下行和房地产市场监管政策持续出台的双重影响使得近年我国房地产行业的增速放缓,逐步进入存量市场阶段。而我国的房地产企业多为重资产经营模式,公司拥有较高的资产负债率,背负较大的资金压力。因此,在行业增速放缓的大背景下,房产企业开始沿产业链寻求新的发展方向。与传统土地开发业务高投入、高负债的重资产经营模式不同,物业服务拥有服务类型多样、用户粘性高、资金投入少的优点,逐渐受到房产企业的青睐。在2020年的新冠疫情中,物业作为社区管理的重要组成部分,其价值也受到了社会的广泛认可,分拆物业子公司上市成越来越多的房企认可的一种选择。在2019年以前,受我国资本市场发展水平不高、法律制度缺失、监管层态度保守谨慎等各方面的影响,上市公司分拆子公司在国内上市的难度很高,房企分拆物管子公司上市自然也面临诸多限制,因此选择分拆物管公司的房企数量并不多,且绝大多数都选择前往香港上市。2019年证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,为分拆上市提供了制度基础,注册制的出台也为分拆上市提供了良好的环境。政策的利好极大地激发了房企分拆上市的热情,可以预见在未来较长的一段时间内,房企分拆物管公司上市的热潮还将持续。由于监管的限制,我国分拆上市起步晚、实践案例少,学界对这个领域的研究也不多。基于此,本文希望通过梳理碧桂园服务的案例,研究这一行为对公司绩效的影响,并分析公司在分拆上市后取得较为成功结果的原因,对寻求新型物业管理和发展模式的房地产企业提出相关建议和参考,并充实现有的关于房企分拆物管子公司上市的相关研究。本文主要采取的研究方法为案例研究法,结合国内外关于分拆上市的理论对碧桂园服务的案例进行分析。本文首先梳理有关分拆上市的国内外文献,并对其进行整理,详细研究企业分拆上市的动因、制定分拆决策的影响因素和分拆上市这一行为对企业绩效可能产生的影响。其次,简要梳理分拆上市在我国发展的历史沿革,明确近年分拆上市的社会背景和法律背景。再次,本文对碧桂园和碧桂园服务进行了基本情况的介绍,分析出碧桂园服务被分拆上市是基于以下几点动因——培育新的业务增长点、拓展融资渠道、实行核心化战略、提高公司价值、激励管理层。在对分拆前后的相关数据进行分析后,本文得出了以下几点结论:在财务绩效方面,分拆上市显著提高了碧桂园服务的毛利率、净利率和净资产收益率,进而提高了碧桂园服务的盈利能力。分拆上市后碧桂园服务的营运能力得到了一定程度上的提高,应收账款周转率和总资产周转率在分拆后都有了改善。同时,分拆上市也使碧桂园服务的营业收入和总资产得到了大幅度的提高。在非财务绩效方面。首先,分拆上市为碧桂园提供了足够的资金进行兼并和收购,大大扩张了业务规模。其次,分拆上市使碧桂园服务对母公司碧桂园的依赖程度减弱,在业务开展上更加独立。除此之外,分拆上市后的碧桂园服务通过进入三供一业服务领域和开展城市共生计划,开展各项增值服务,成功拓展了业务范围。同时,分拆上市还让碧桂园服务的公司治理水平得到了提升,对管理层形成激励,碧桂园服务的价值也得到了市场的肯定。基于以上几点,本文认为碧桂园服务的分拆上市是成功的,并进一步分析了碧桂园服务取得成功的原因,主要有以下三点:母公司碧桂园拥有强大的业务支持能力;碧桂园服务自身制定了合理的并购计划,利用上市募集的资金较好地弥补了业务短板,扩大业务规模和业务范围,不断增强企业自身的实力和独立性;碧桂园服务积极进行科技研发,提高服务效率,避免了业务扩张过快,服务跟不上的问题。本文在最后对其他有意愿进行分拆上市的企业提出了一些建议,包括以下几点:结合企业发展的需要,审慎考虑进行分拆上市的必要性和可行性,尽量避免概念炒作和短视行为;对募集资金进行合理的使用,避免过多投入公司不熟悉的领域;合理利用境内分拆上市的政策,选择对企业来说效益最大的分拆上市方式。