【摘 要】
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2018年10月26日,中国人民代表大会常务委员会通过了修订公司法的决定,该次修订的内容是股份回购的相关条文,包括:增加可以股份回购的情形,提高回购股份比例、持股期限、持股比例,简化了决策程序,放宽回购的资金来源。据报道,公司法修订后,A股上市公司回购金额呈现一个爆炸式增长。同时对于股份回购制度这一修订,使我国实质上已经有了库存股制度,这样一来,可以将股份回购分为两种类型,一种为注销类回购,另一种
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2018年10月26日,中国人民代表大会常务委员会通过了修订公司法的决定,该次修订的内容是股份回购的相关条文,包括:增加可以股份回购的情形,提高回购股份比例、持股期限、持股比例,简化了决策程序,放宽回购的资金来源。据报道,公司法修订后,A股上市公司回购金额呈现一个爆炸式增长。同时对于股份回购制度这一修订,使我国实质上已经有了库存股制度,这样一来,可以将股份回购分为两种类型,一种为注销类回购,另一种为库存类回购。那么企业在使用股份回购时,回购股份注销和回购股份库存有什么样的差别,使用哪一种更好一些呢?本文首先对股份回购过往的研究成果进行归纳总结,整理出股份回购相关的理论。然后选取了美的集团的两次股份回购事件作为研究对象,一次为股份回购注销,另一次为股份回购库存。从动因和效应两方面展开,对于动因,本文采用财务指标和相关经济指标分析的方法验证公告动因是否真实和挖掘隐藏动因;对于效应,本文采用分析股价走势与计算超额收益率的方式来衡量股份回购产生的影响。最后,对比两次股份回购的动因与影响。本文的研究结论为:美的集团股份回购库存具有比股份回购注销更多的动因,体现出库存股的灵活性,这也一定程度上解释了公司法修改后股份回购金额的猛增。美的集团两次股份回购均产生了正面的市场效果,但美的集团股份回购注销公告产生了相对股份回购库存公告更加显著的效果。
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