并购行为是资本市场的一种常态，人们把股票交易称为“股票市场”，把公司的并购活动称为“接管市场”。蔡祥(2004)认为，由于存在市场风险与不确定性，任何一种并购有三种可能结果：第一种是价值创造型；第二种是价值分配型；三是价值损耗型。尽管从实证分析看我国上市公司并购还没有持续的价值增加效应，但由于目前我国经济处于一个经济全球化下的转轨中新兴市场经济，这一历史时期的阶段性要求决定了并购重组在我国有着巨大的意义和价值，就可以借助并购重组来调整产权和产业结构，完善我国股市在推动经济发展中的作用和功能，便利民营、外资和中小企业进入证券市场，改善公司法人治理等。 本文对1998-2006年上市公司并购事件进行定性分类处理后，发现：并购对象具有明显的行业特征，即高度集中于制造业；然后重点选择2001-2003年沪深两市制造业的上市公司并购事件作为样本，采用事件研究法和会计数据研究法，运用SPSS统计软件，分别检验我国上市公司并购事件有无股价、超常收益的“公告日效应”；有无价值创造，最终确定“价值创造”是否显著?本文的理论基础是：(1)科斯提出的交易成本理论：(2)源于马科维茨、夏普的分散风险的资产组合理论；(3)企业组织理论。 本文研究的特点是：(1)把当今主流的两种预测模型放到一起，既可以相互引证，又作了比较，为进一步的研究和探索提供了可靠的经验。(2)将发生并购行为的前后一年、前后二年和前后三年分别和并购当年的财务指标进行比较，从长期来看价值创造是否更显著。实证分析的结果表明：在并购活动中，上市公司通常从战术角度，从短期策略出发，通过机会主义行为或恶意收购，在短期显著影响收购公司的股价，中国的并购事件也存在“公告效应”,并且成为股价异常波动的原因之一，但长期看，并购事件对上市公司的“价值创造”效果并不显著，结果是价值损毁。