随着我国各项相关制度的完善,股权激励的发展也得到了进一步的推进,自2006年《上市公司股权激励管理办法》颁布后正式实施以来,我国实施高管股权激励方案的公司日益增多,高管股权激励制度越来越被我国上市公司使用,希望能达到激励公司高级管理人员,促进公司进一步发展的目的。随着高管股权激励的进一步发展,国内外学者对此研究的也更加深入。然而,西方国家的客观环境与我国存在较大差别,虽然绝大多数学者肯定了我国高管股权激励的实施成果,但是对于高管股权激励影响财务绩效的作用机理,目前学界还没有形成统一的看法。因此,随着对于高管股权激励方案研究的不断深入,更多的学者不仅关注高管股权激励会对企业的财务绩效产生正面或者负面的影响,而且更加重视高管股权激励影响企业财务绩效的作用机理。本文以“高管股权激励-代理成本-财务绩效”为行文主线,使用案例研究的研究方法,在代理成本的视角下,把高管股权激励、代理成本与财务绩效纳入具体的案例,通过研究昆药集团代理成本下进行的高管股权激励行为,分析其对财务绩效的影响,从财务绩效情况着手深入分析其激励方案存在的问题并提出相应的改进方案和政策建议。第一部分为绪论,从选题背景出发,介绍了本文的研究内容、研究方法、文献综述,以及可能的创新。第二部分为高管股权激励对财务绩效作用机理的理论分析,包括对高管股权激励、两类代理成本和财务绩效的概念界定,以及委托代理理论、激励理论和绩效评价理论的理论分析。第三部分为昆药集团概述及其高管股权激励下的财务绩效变动趋势,主要介绍了案例公司简介、股权结构以及高管股权激励方案具体介绍,然后从盈利能力、经营业绩、偿债能力和发展能力四个方面,分析了昆药集团高管股权激励下的财务绩效变动趋势。第四部分基于代理成本的理论对于昆药集团实施高管股权激励方案的作用机理进行分析,分别从第一类代理成本—效率损失、第二类代理成本—资金占用情况和两类代理成本的双重作用机理这三个方面进行分析。第五部分根据文章的第四部分分析总结,得出本文结论,并提出有助于企业提升高管股权激励方案效果的相关建议。本文选取昆药集团为研究对象,采用案例研究法对昆药集团的高管股权激励方案进行研究。本文研究结果表明昆药集团实施的高管股权激励方案对第一类代理成本有明显的抑制作用,通过高管股权激励方案,增加高管持股比例,使公司高管与股东利益保持一致,促进公司财务绩效的提升,但高管股权激励方案对第二类代理成本的影响不显著,大股东侵占中小股东利益的行为没有得到明显扼制。本文的创新点在于研究视角和研究内容的创新,梳理已有文献并对其进行总结,以代理成本理论为研究视角,把两类代理成本、高管股权激励及财务绩效纳入同一分析框架,将代理成本作为中介变量,即在“高管股权激励一代理成本一财务绩效”的研究思路下进行研究,试图进一步挖掘高管股权激励与企业财务绩效之间的深层次作用机理。在研究内容上,结合相关理论,在研究第一类代理成本的基础上,也对第二类代理成本的中介作用予以重视。