论文部分内容阅读
随着中国加入WTO,我国社会主义市场经济体制不断完善,货币政策对我国宏观经济的调控效果也越来越明显。近几年来,我国出现了二十世纪九十年代许多西方国家所出现的情形,即作为货币政策中介目标的货币供应量的可测性、可控性能力不断下降,而且通过货币供应量的发行控制来调控国民经济的方面都已出现明显问题。随着我国利率市场化程度的不断提高,可以预见在不久的将来,即使利率没有成为中国货币政策的中介目标,也必然会成为宏观调控的重要手段,这是我国经济发展的一个必然趋势。因此,在这样的背景下研究泰勒规则在中国货币政策中的适用性具有重要的理论意义和实践意义,更具有前瞻性。目前国内对泰勒规则的研究相对比国外广泛而深入的研究而言只能算是处于起步阶段,而且目前国内大部分的研究是集中在运用简单的泰勒规则直接对中国的货币政策进行实证检验,以此来解释中国各种利率的走势。他们的研究忽略了一个重要事实,即泰勒规则是泰勒针对美国货币政策的历史数据进行实证分析的成果,是对美国经济历史表现的总结,并不是经过理论推导适合所有国家的政策规则,所以由于现阶段中国与西方发达国家的经济环境不同,影响中国货币政策制定的因素也不尽相同,直接将简单的泰勒规则应用于中国的货币政策不大恰当。因此本文试图将泰勒规则中国化,即先通过运用简单的泰勒规则对中国货币政策历史数据进行实证检验来说明中国利用泰勒规则的可行性,然后根据中国经济的实际情况将泰勒规则进行逐步扩展和修正,最后建立一个用来描述中国实际情况的宏观经济模型。
论文共分为五章:第一章为引言部分,主要介绍了本论文的选题背景、研究意义、研究框架、研究方法以及论文的创新之处,并就国内外学者关于泰勒规则的研究文献进行了综述。第二章系统地介绍了简单的泰勒规则以及后来学者对原始泰勒规则所作的各种修正和扩展。第三章讨论了泰勒规则实证检验中数据变量选取的问题,为之后的回归检验做好准备。第四章为实证设计部分,在进行实证检验之前先对数据序列进行平稳性检验,接着将简单的泰勒规则应用于中国货币政策的检验,即以中国2004-2010年的名义利率、通货膨胀率和产出缺口的季度数据为样本,运用最基本的OLS方法估计了我国简单泰勒规则的具体形式,揭示中国货币政策的历史演变情况,实证检验结果认为泰勒规则能够为中国运用利率调控经济提供一个基准,接着根据中国经济的实际情况对泰勒规则进行以下四方面的扩展:一、检验了加入汇率因素的泰勒规则,并将其与简单的泰勒规则作比较,得出加入汇率因素后并不能改善模型的拟合效果,央行在制定货币政策时实际上没有过多地考虑汇率因素;二、检验了加入货币因素的泰勒规则,得出货币供应量指标与市场利率间的因果关系相当淡薄;三、检验了加入利率平滑因素的泰勒规则,得出在泰勒规则中加入利率平滑因素的合理性;四、检验了加入资产价格因素(股价、房价)的泰勒规则,得出央行并不以股市作为货币政策的盯住目标,然而在制定货币政策时已经考虑了房价因素;最后,利用大多数学者承认并加入利率平滑因素、房价因素的前瞻性泰勒规则估计出我国泰勒规则的具体形式。第五章为结论部分,给出文章的主要结论及政策含义。