我国属于典型的新兴市场与转型经济国家，当前正处于高速发展阶段，丰富的市场投资机会使得多数企业采取了扩张式的发展战略。而与此同时，集团化运作是多数企业在扩张策略上的具体选择，大量持股关系错综复杂的企业集团应运而生。随着企业集团这种组织形式在我国的迅速发展，集团公司与其成员企业之间的资源配置效率问题也逐渐引起各方重视。在外部资本市场尚不完善、信息不充分和存在代理成本的环境下，企业通过兼并、收购和重组等方式建立起来的内部资本市场对放松企业融资约束和提高企业配置效率具有积极的意义。就处于经济转轨期的中国企业集团来说，公司治理不完善、代理问题较严重是普遍存在的问题，势必影响内部资本市场功能的有效发挥。由于情况的复杂性和利益主体的多元化，我国企业集团内部资本市场在实际运作过程中表现出了较为复杂的经济后果:内部资本市场既可能促进企业集团配置效率的提高，又可能成为大股东对中小股东进行利益侵占即“掏空”的平台。因此，本文在总结了我国企业集团内部资本市场形成的特殊背景的基础上，分析了我国企业集团内部资本市场的特殊功能，并对我国企业集团内部资本市场是否具备配置效率进行了初步判断，并研究了影响其配置效率的因素，最后对于企业集团内部资本市场引起的经济后果选择了资本投资和会计盈余两个角度进行了具体的实证分析。　　第一，本文对国内外企业集团内部资本市场已有研究成果进行了梳理，并总结了已有研究的特点及不足，在此基础上提出了本文的研究思路。　　第二，本文分市场层面、法制化进程、非正式制度总结了我国企业集团内部资本市场形成的宏观环境，并进一步分所有权性质对我国企业集团内部资本市场形成的特殊历程进行了论述，由此得出我国企业集团内部资本市场同时具有效率促进和掏空功能。　　第三，本文对我国企业集团内部资本市场配置效率的现状进行了整体评价。对于内部资本市场配置效率的测度一直以来都是学术界研究的难点，本文通过对国内外学者研究成果的对比分析，选择了投资—现金流敏感性方法作为研究我国企业集团内部资本市场配置效率的测度模型。通过这个测度模型，本文对企业集团控制的A股2009～2010年526家上市公司样本的内部资本市场效率进行了评价。结果显示我国企业集团内部资本市场配置效率总体上来看是有效率的，而且随着企业集团的发展，经营机制和管理制度日趋完善，内部资本市场配置效率整体上较前几年有所提高。分所有权性质来看，各控制权控制的企业集团内部资本市场都比较有效率，且差异不大，相对而言，中央控制的企业集团内部资本市场相对缺失配置效率。　　第四，本文分股权结构、董事会结构和多元化三个方面实证分析了企业集团内部资本市场配置效率的影响因素。本文的研究结果显示，企业集团内部资本市场配置效率与第一大股东持股比例、控制权和现金流权分离系数、多元化程度呈现出负相关关系，与股权制衡度、外部独立董事在董事会中所占比例呈现出正相关关系。　　第五，本文对企业集团内部资本市场运作对其控制的上市公司资本投资的影响进行了实证分析。我国企业集团内部资本市场同时具有“效率促进”功能和“掏空”功能，在两者的共同作用下，将会对企业集团控制的上市公司资本投资行为产生复杂的影响。通观整体，各产权性质企业集团控制的上市公司的资本投资规模均随着其控股大股东效率促进功能的发挥有扩大的趋势，同时随着掏空功能的显现逐渐减少，其中地方控制国有企业集团控制的上市公司的变动趋势表现最为明显，中央控制企业集团内部资本市场的效率促进和掏空功能对控制的上市公司资本投资规模的影响表现并不显著。另外，基于我国独特的制度背景，本文以资金占用关系作为企业集团内部资本市场的代理变量，并分不同控制权性质分析了企业集团内部资本市场运作对其控制的上市公司资本投资效率的影响。通过实证研究发现，企业集团内部资本市场所具备的效率促进和掏空功能与其控制的上市公司的资本投资效率之间存在显著的相关性。　　第六，本文对企业集团内部资本市场运作对其控制的上市公司会计盈余的影响进行了实证分析。本文从理论上分析了内部资本市场中的盈余管理存在的原因，进一步的实证研究显示:随着内部资本市场交易程度的增多，盈余管理程度也随着提高，就越会损害会计盈余质量;而内部资本市场存在盈余管理行为的主要原因有缓解融资约束、合理避税、控股股东和管理层合谋谋取私利。　　第七，本文从提高企业集团内部资本市场配置效率，完善股票市场对企业集团资本投资效率的促进功能，规范企业集团内部资本市场中盈余管理行为等方面提出了政策建议。　　本文的创新体现在:(1)对我国的转型经济和新兴市场环境、法制进程、企业集团的形成和发展，以及大股东控制等一系列特殊制度环境进行了深入细致的分析，指出我国企业集团内部资本市场形成有其特殊的历程和复杂的原因，由此导致我国企业集团内部资本市场在促进效率的同时也可能会出现掏空现象。(2)在制度背景分析的基础上，吸收国内外相关研究领域的研究成果，系统地分析了我国企业集团内部资本市场配置效率的现状，然后在理论上分析和归纳了我国企业集团内部资本市场配置效率的影响因素，不仅为实证研究提供了基础，还为构建有效地内部资本市场提供了依据。(3)基于上市公司的数据，研究了企业集团内部资本市场运作对于成员企业资本投资行为的影响，考察了内部资本市场中可能存在的效率促进功能和掏空功能对上市公司资本投资决策的影响。(4)基于上市公司的数据，研究了企业集团内部资本市场运作对于成员企业会计盈余质量的影响。　　本文尚存的不足是:(1)企业集团内部数据取得的难度较大。研究企业集团相关问题的最佳对象是应包含企业集团控制的成员企业，但是限于数据的可得性，本文选择了资料相对容易取得的上市公司，而且对企业集团的判定是依据现有理论与政策规定而作的近似认定处理，只可能近似于真正意义上的企业集团。(2)对内部资本市场配置效率影响因素的研究可能存在缺失。本文虽然实证分析了影响企业集团内部资本市场各因素，但鉴于实际环境的复杂性，仍然无法列举全部可能的影响因素。(3)实证研究中各替代变量的选择困难。在对企业集团内部资本市场配置效率各相关问题的研究中，如何合理地选择变量可能对研究结果产生直接影响，是本研究设计的难点。在本文的研究中，通过借鉴国内外已有学者的研究成果，选取了相应的变量，但可能并不完美。