作为上市公司财务政策的起点，投资政策会直接影响公司的融资数额和盈余分配比例，进而影响到公司经营发展水平和未来发展方向。从我国股票市场建立以来，面临着以下两个方面的问题：一方面，有的公司没有按照拟定的投资计划进行投资，而是将募集资金投入到高风险的证券市场；另一方面，有的公司害怕承担风险，也没有按照拟定的投资计划进行投资，很多公司选择不投资，这严重导致资金被闲置，我们可以看出这两种投资决策都是错误的。投资决策可以提升企业可持续发展的能力和促进企业未来现金流的稳步增长，进一步说，投资效率的优劣直接关系到企业的长远发展和整体价值。现代企业制度改革所引发委托代理问题使企业在投资过程中普遍存在着投资不足和过度投资的情况，但是投资活动作为企业财务活动的核心部分，要想改善财务状况必须要提高投资效率。近几年来，在发展过程中我国上市公司一般都存在着以盲目的多元化投资、简单的规模化投资等为特征的非效率投资现象，较为严重地降低了我国上市公司的治理效率和影响公司业绩水平，这些现象已成为制约上市公司价值提升和长期持续发展的重要因素。目前，学者们关于抑制公司投资不足或投资过度的研究主要是从减少公司自由现金流量、提高会计信息质量、减少债务融资等方式来进行讨论。然而，良好的公司治理也能够缓解由于信息不对称和委托代理所产生的非效率投资行为。20世纪80年代中期，公司治理结构，特别是作为公司内部治理结构核心的董事会与公司经营绩效的相关性成为了学者们关注的焦点，但随着时间的推移，董事会与公司投资效率的相关性也渐渐成为了学者们关注的焦点。作为一个重要的内部控制工具和公司内部治理结构的核心，董事会制度有效保护了公司的权益资本并为公司管理雇佣契约提供了治理上的安全措施。最近这几年，各个主要市场经济国家，例如美国、英国等都将董事会制度改革作为公司制度改革的核心部分。董事会制度的优劣直接关系着公司内部控制系统的有效运行，因此想要拥有良好的公司治理环境就必须要拥有一个高效率、高声誉和高独立性的董事会。因此本文就我国董事会特征对公司投资效率的影响这个问题进行了探讨。本文运用规范研究与实证研究相结合的分析方法，从董事会规模、董事持股、董事薪酬、董事会会议、独立董事比例和独立董事会议六个方面研究董事会特征与投资效率的相关性，并提出了可能的改进方法。本研究属于公司财务研究和公司治理结构研究的交叉领域，以2007-2011年数据的财务数据和公司治理结构数据为样本，本文主要包括六个部分，各部分的主要内容如下：第一部分为绪论。首先介绍了本文的研究背景与意义，其次阐述了文章的研究目的和研究方法，最后叙述了本章的主要内容，并给出了框架图。第二部分为文献综述。首先介绍了国内外学者关于董事会特征与公司绩效、董事会特征与盈余管理和投资效率三方面的文献研究成果，然后对它们进行评价，最后提出了本文的观点。第三部分为我国董事会特征对公司非效率投资影响的理论分析。首先对基本概念进行了界定，阐述了投资效率和董事会特征的定义，然后重点阐述了本文所依托的三大基础理论，即委托代理理论、信息不对称理论和公司治理理论，为本文奠定了理论基础。第四部分是我国董事会特征对公司非效率投资研究假设的提出。这部分从公司治理和企业效率投资的基础理论出发，基于公司治理的视角从理论上分析董事会特征各变量对公司非效率投资的影响，并分别提出了研究假设。第五部分为实证分析过程。该部分为本文的核心部分，包括样本选取、主要变量定义、模型设计、描述性统计、相关性分析、回归分析与结果等。最后对模型的稳健性进行了检验。第六部分是根据前文的理论分析和实证推导结果，探讨促进董事会内部治理的对策建议，以此来促进公司投资效率的提高。同时，还提出了本研究的不足与未来进一步的研究方向。