当下中国经济增速放缓朝着高质量发展目标推进。在此过程中,只有强大的实体经济才能不断增强国民经济竞争力。而金融又是实体经济的血液和营养,因此金融与实体企业之间的匹配就显得尤为重要了。然而资本逐利及“信用引力”的特征使得现阶段我国金融供给结构错位、质量不高、效率不高,因而影响到实体企业稳定有序的发展。近年来地方政府债务规模的迅速膨胀更是推高了实体企业债务融资成本、挤占了实体企业债务融资规模、加剧了实体企业的融资约束,这是极不符合高质量发展要求的。这种现象不仅引起了政府监管者的重视,也引发了不少专家学者的关注。因此,本文也将研究视点聚焦于此,以26个省级行政区及4个直辖市的债务数据为基础,采用非平衡面板数据固定效应模型,对2012至2020年地方政府负债率对当地企业债务融资水平和债务融资成本的影响进行了实证研究。研究表明:（1）地方政府债务规模的快速攀升分别通过需求竞争机制和价格竞争机制降低了企业的债务融资水平、推高了企业债务融资成本。（2）地方政府面临的偿债压力较大时,会选择提高辖区内土地价格,此时也会挤出实体经济债务融资。（3）对于经济欠发达地区企业、民营企业和长期亏损企业而言,影响更为显著。基于以上结果,文章从三个层面提出相关政策建议:（1）政府层面:加速债务置换,遏制非必要融资需求,减少对市场化金融活动的行政干预,抑制风险联保,因地制宜考虑开发符合各地区切实需要的融资模式。（2）银行层面:经营市场化与存贷款行为去行政化,加快数字化转型,建立高效企业筛选机制。（3）企业层面:强化自身核心竞争力,通过多元化融资渠道满足自身资金需求,建立同业监督机制,强化融资成本管理。