本研究基于股东自利主义进行假设,该假说认为企业社会责任能够为企业带来利于股东的实质利益,推断当企业履行、披露企业社会责任时,能够降低信息不对称程度。此外国内企业的股利分红存在半强制分红现象,监管部门为了解决我国股利分红偏低的现象,规定企业的股利分红需达到一定的分配比率后,企业才能进行再融资。虽然政策能有效提高股利发放,但企业的低股利分红依旧受投资者诟病,且强制分红会增加企业的再融资成本,期望透过此研究为监管部门、企业及投资者带来启示,并创造良好的投资环境。过往学者研究表明,企业社会责任能够提高股利发放,但未深入探究其中的原因。透过对文献及理论的理解,本研究将传导机制分为两阶段,第一阶段企业社会责任可以降低融资约束,主要有两种原因:第一种,企业社会责任能够披露企业财务报表以外的企业内部资讯,降低讯息不对称性从而能够有效降低企业面临到的融资约束;第二种,企业社会责任能够有效地提升企业财务指标,降低投资者对企业经营风险的感知程度,进一步使企业受到的融资约束降低。第二阶段则是基于融资优序理论——当企业面临的融资约束降低时,企业会降低对于内部资金的需求,导致股利分红的意愿提升。在了解相关理论及国内外的研究后,发现国内较少研究企业社会责任对股利政策的传导机制,研究将基于股东价值主义的观点下检验企业社会责任是否能够有效缓解融资约束并提高股利发放。本文尝试将融资约束作为中介变量引入模型中,再基于融资优序理论,首次回答了融资约束在企业社会责任与股利发放中起到何种作用,丰富了企业社会责任对股利政策影响的研究内容,为如何让国内半强迫式的分红情况得到改善的问题提供了可能的解答。使用中国A股上市公司2010-2020年的数据,并使用和讯网的企业社会责任评级,运用回归分析、稳健性检验等实证结果对选题做出分析。除此之外,国内学者研究企业社会责任多研究每股现金股利及股利平稳性,但对股利发放率缺乏关注度。因此本研究尝试加入股利发放率作为研究的对象。再依据企业的产权性质,将样本分为国有企业与非国有企业,研究国有性质在企业社会责任及股利的关系中起到何种作用。根据实证结果得出以下结论,融资约束能够透过履行、披露企业社会责任获得有效缓解,当企业面临的融资约束降低后,基于融资优序理论企业会降低现金流的需求,进一步提升股利的发放。而检验发现企业社会责任对于企业的融资约束与每股现金股利的发放同时存在显着的影响,融资约束在企业社会责任与每股现金股利中的关系中存在中介效应,说明企业社会责任能够缓解融资约束并提升股利发放,且进一步研究得出企业的股权性质不同会有不同的影响效果,由于非国有企业较国有企业缓解的融资约束程度更高,因此能更好的提升每股股利。另外检验企业社会责任能够使企业提升对于利害关系人的重视,提升股利发放率,而股权性的效果与每股现金股利相同,非国有企业的企业社会责任能够更好的提升股利发放率。针对以上结论提出相应的建议,对监管者而言,创造良好的企业社会责任环境有助于股利的发放,以降低半强制分红政策,并且帮助资本市场发展。对企业而言承担企业社会责任能够降低资金成本,在企业经营稳定时,可以根据企业本身的经营情形履行社会责任,长期能够带来收益并帮助企业永续的发展。对于股东而言社会责任能够利于股东,能推动企业积极履行企业社会责任,让企业朝永续发展经营。