因子投资是将因子敞口决策统一到组合构建过程的框架中,选取能够获得溢价补偿的因子构建组合。相比于国外,我国因子投资起步较晚,但近年来随着我国股票市场的日益发展,因子指数产品备受青睐,因子投资也受到更多的关注,逐渐成为投资者重要的投资工具,在投资活动中发挥着重要的作用。因子投资策略是股票市场中较为常见的策略,也是解决市场效率相对较低问题的有效途径,它更强调对资产价格背后共性驱动因素的分析,在股票获取超额收益方面发挥着重要作用。近年来,随着因子投资产品在投资者的金融资产中占据愈多的份额,因子投资策略在资本市场中已引起高度的重视,在市场参与者的投资活动中发挥着愈发重要的作用。当前我国小市值股票成交量相对较低,投融资相对困难,因而针对小市值股票制定有效的投资策略,推动小市值股票向高质量发展,对解决中小企业流动性不足、促进中小企业经济发展有着重要意义。本文以小市值股票为样本,以2013年1月1日至2018年12月31日为样本期,利用IC、IR、超额收益以及排列单调性等指标,从规模因子、估值因子、偿债能力因子、盈利能力因子、成长因子、营运效率因子、技术因子、低波动率因子及动量因子共46个候选因子中初步筛选出有效因子,进而对初步筛选出的因子进行时效性、显著性与因子相关性检验以确定最终的有效因子,并以所选出的有效因子为基础构建多因子模型。本文主要基于定期调仓与滚动调仓两种方式进行投资策略设计并进行回测,通过策略组合与中证1000指数在收益与风险上的比较来评价策略效果,以验证因子投资方法在小市值股票市场的可行性。通过比较两种策略的累计收益、各月收益、月最大回撤以及策略在牛市、熊市及震荡市等不同情景中的表现发现,两种调仓方式下的策略均可获取一定的超额收益且两种策略的风险均低于中证1000指数的风险,而滚动调仓模型下的策略相对表现更好,获取超额收益的能力也较强,也证明因子投资策略在小市值股票的可行性,有利于策略的推广。最后本文也对策略的资金规模与交易滑点进行了计算,为投资者提供一定的参考。