随着我国经济不断发展转型,资本市场中出现更加多样化的投资工具,私募股权投资基金便是其中之一。私募股权投资基金的运作流程包括募资、投资、管理和退出四个环节。退出环节是私募基金运作流程中最重要的一环,只有顺利实现退出,私募股权投资基金才能获得实际收益,提升私募机构声誉,增强持续募资能力,更好的展开下一轮投资,实现持续健康地发展。私募股权投资基金在我国起步较晚,国内学术界对此的研究也晚于国外,且研究主要着眼于投资环节、当前环境风险、制度缺陷等,对于退出环节的研究较少;对退出环节的研究大多着眼于IPO退出,对并购退出等方式研究较少。本文结合实际案例,对我国私募股权投资基金退出决策进行深入研究,为我国私募基金管理人提供新方向和新思路。本文首先通过文献梳理和理论回顾,对私募基金退出方式及影响因素的已有研究进行了阐述,进而明确私募基金退出的影响因素要从私募机构、被投企业、宏观市场环境等角度进行分析。其次对私募股权投资基金及退出方式选择中涉及到的概念、定义和相关理论进行论述,根据当前资本市场及私募行业发展现状,进一步比较分析不同退出方式的优劣势。接着使用案例分析法对中科科创退出诺斯贝尔的案例进行分析,对比中科科创三次退出的时点、退出方式和退出收益,分析说明当前市场环境下退出的最优解。最后总结全文并得出以下结论:在当前市场环境中IPO退出仍为收益最高的退出方式,但IPO通过数量远远无法满足市场需求,IPO成本高,本文实际是为IPO退出寻找替代方案。从退出方案设计来看,在当前市场经济环境中并购退出较IPO退出更为合理、可实施性更高。从IPO的替代方案来看,并购退出在市场机遇中较新三板退出可行性更高。从成本与收益角度来看,并购退出成本更小,收益较高。因此,并购退出有机会成为新的主流退出方式。