从伊世顿案分析高频交易对我国股指期货市场的影响

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2015年6月至8月,中国A股市场遭遇连续暴跌,股指期货市场中的高频交易受到了极大的关注。2015年7月起,中金所多次调整股指期货交易规则,不仅使得单日交易次数被严格限制,更使得交易费用大幅提升,高频交易显著受限。2017年2月起,中金所再次调整股指期货交易规则,开始放松对单日交易次数的限制,并逐渐降低交易费用,股指期货市场中的高频交易增加了,流动性也增强了。本文将从高频交易给股指期货市场带来了怎样的影响、高频交易是如何影响股指期货市场这两个方面,来研究高频交易对于股指期货市场的影响,最后得出对股指期货市场中高频交易的监管建议。本文使用了文献分析法、对比分析法和案例分析法等研究方法。本文首先研究高频交易在我国股指期货市场中的应用,分析高频交易对股指期货市场的影响,并将影响分为正面影响和带来的风险。然后选取2015年8月至2015年9月(股指期货交易规则密集调整期)、2015年10月至2017年1月(限制后)、2017年2月至2019年8月(第一次松绑后)这三个时间段沪深300股指期货的交易数据,分析交易持仓比、价格波动情况、成交量和年末/月末持仓量,研究发现,中金所2015年8-9月密集调整交易规则后,沪深300股指期货市场中高频交易显著减少;而2017年2月开始给股指期货松绑后,沪深300股指期货市场中的高频交易只是缓慢增加。股指期货市场中高频交易的增加后,期货价格波动性并没有随之明显增强,但是流动性增加却很明显。针对高频交易如何给股指期货市场带来风险这个问题,进一步结合“伊世顿股指期货操纵案”,来具体分析。最后,本文总结了高频交易给我国股指期货市场带来的影响,并结合以上分析,对市场监管提出建议。
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