资本市场是企业、政府融资的重要场所,是一国市场体系的核心,能促进资源的有效配置。在资本市场上,财务会计信息是必不可少的,它是联系上市公司和投资者的纽带,是投资者进行决策的重要依据。会计盈余信息作为最重要的会计信息,是投资者用来衡量和估计企业未来现金流量的数额、时点和不确定性的异象重要信息来源,它与资本市场的关系自然引起了很多学者的关注和研究。机构投资者具有投资专业化、投资行为规范化、投资结构组合化等特点,他们有强大的获取信息的能力和动力,而且能利用自身的专业优势对所获得的信息分析和决策。大力发展机构投资者主要是为了利用其来引导市场中的投资行为,减少不稳定的因素,借以促进资本市场长远而稳定的发展。然而由于我国资本市场等相关制度的缺陷,随着机构投资者的发展壮大,监管部门和学术界也开始关注机构投资者在证券市场中的实际作用。本文从所有的上市公司股票出发,研究这些股票盈余公告前后的股价漂移情况,以证实会计盈余的信息含量。为了进一步研究机构投资者在股价漂移中的作用,又筛选出机构投资者持有的股票,并且将机构投资者所持上市公司股票按照持股比例的高低进行分类,选取公司盈余信息公告这个事件,采取事件研究法,确定不同的时间窗口,利用实证研究的方法分析机构投资者持股对盈余公告后股价漂移的影响。通过研究,本文得出结论如下：首先,对于盈余公告的股价漂移这一现象,在我国股票市场也是存在的。而且,好坏消息对股价漂移的影响是对称的,在盈余信息公布前后,好消息下的股价会呈现整体向上漂移的趋势,坏消息下的股价会呈现整体向下漂移的趋势。其次,通过对机构投资者的持股进行分析,本文发现在盈余信息公告前,机构投资者持股比例越高,股价漂移的程度越大。这说明机构投资者具有信息优势,能够得到内幕消息获取超额回报。特别是在好消息的情况下,这种信息优势使得盈余公告后的信息含量大大降低。再次,在盈余信息公告后,好消息情况下,机构投资者持股对股价漂移无影响,但坏消息情况下,机构投资者持股比例越高,股价漂移程度越大。但是坏消息公告后,机构投资者持股比例低的股票是向下漂移,而机构投资者持股比例高的股票是向上漂移,只不过向上漂移的绝对值要大于向下漂移的绝对值。所以机构投资者的这种更大程度的漂移对稳定市场是具有重要意义的。最后,本文发现盈余信息对股票价格的影响力较弱,我们不要期望净收益能解释某一证券的所有异常收益,还应该有必要认识到其他噪音信息的存在。但是股票价格收益与盈余信息的相关性较低,也说明在提高会计信息有用性方面还有很大的空间。