论文部分内容阅读
汇率作为一个重要的宏观经济变量,会对实体经济产生重要的影响,具体到企业层面的影响包括进出口额、股价、现金流、利润率等多方面,相比较而言,我们更关注其对企业出口和国内销售状况的影响。特别是考虑到我国的实际情况,我们更应该给予外贸行业足够的重视,因为外贸行业不仅承担着拉动经济增长的作用,更重要的是其对于解决我国就业问题的突出作用。针对我国目前的状况,一方面内部面临着经济结构转型的压力,另一方面外部则面临着人民币升值压力,研究汇率变动对相关企业的出口额和国内销售额的影响就显得尤为重要。 本文以2004年至2011年公司层面国、内外销售数据为基础,用14个主要贸易伙伴的不同行业的出口额为权重,计算出分行业的贸易加权汇率,并以此为基础采用固定效应法研究了汇率变动对不同行业中企业的出口额和国内销售额的影响。实证结果显示,行业贸易加权汇率的变动对企业的出口额和国内销售额产生不同的影响。从样本总体层面来看,企业出口额和国内销售额对行业贸易加权汇率的弹性系数分别为-0.674和0.233,即汇率升值对企业出口额产生负面影响的同时对其国内销售额有正向的拉动作用,但是出口额弹性系数的绝对值大于国内销售额弹性系数的绝对值,即汇率升值对出口的向下拉动作用大于其对国内销售额的向上拉动作用;分行业的角度来看,我们将总体样本分为纺织服装、食品饮料、机械设备、非金属矿物制品、金属制品和化工等6个行业,分别对其出口额和国内销售额的汇率弹性进行了实证分析,以上6个行业的出口额弹性系数分别为-1.91、-0.026、-0.75、-0.72、-0.231和-0.096,国内销售额汇率弹性系数分别为0.405、-0.063、0.54、0.44(不显著)、0.905和0.057。另外,在采用拓展模型分行业分析时,我们发现人均资本投入量和机械设备行业、金属制品行业和化工行业的国内外销售额之间存在正相关线性关系。