随着本世纪初美国安然、世通等一系列财务舞弊丑闻的爆发,使得内部控制信息披露问题得到了越来越多的关注。2002年7月美国国会出台《萨班斯----奥克斯法案》(SOX, The Sarbanes-Oxley Act of2002,简称“萨班斯法案”),明确指出大众公司需聘请会计师事务所对其内部控制进行审计,并披露内部控制审计报告。我国五部委于2010年4月26日发布了《内部控制审计指引》,并规定该指引于2011年1月1日起在境内、外同时上市的公司实施,于2012年1月1日起在境内上市的公司实施,企业也可以选择提前执行该项指引,该规定使得我国企业的内部控制信息披露从自愿披露过渡到了强制披露的新的发展阶段。内部控制审计是指注册会计师对特定基准日(如年末12月31日)财务报告内部控制设计和执行的有效性进行审计,同时对审计中注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行相关披露。因此,无论从内容还是范围来看,披露的内部控制审计报告在合理保证财务信息的真实性和可靠性的同时,也为股权投资者提供了增量信息。由于现代企业存在着委托代理关系,企业披露的内部控制审计报告作为一项股权投资者可获得的重要信息,在市场有效的前提下,应该会为股权投资者所关注和利用,使其更加了解企业的真实情况,削弱了企业内、外部信息使用者的信息不对称程度,从而使股权投资者的投资决策更加理性,进而起到遏制投机,规范资本市场的作用。许多国外的学者通过实证研究验证了披露的内部控制审计报告对投资者的决策是有用的,而目前我国的研究主要集中在内部控制信息披露相关问题上,一部分涉及到报告披露与决策有用性方面的研究,关于内部控制审计报告披露与决策有用性方面的研究才刚刚起步。因此本文关注：在我国《内部控制审计指引》发布实施后,内部控制审计报告的披露是否会引起股权投资者的关注,从而使其做出理性的投资决策；考察披露内部控制审计报告对股权投资者的投资决策具有怎样的影响。为了达到以上目的,本文采用规范研究和实证研究相结合的方法,逐步对本文的研究目的进行分析。首先,从我国的制度背景和现实情况出发,从理论上分析披露内部控制审计报告应该会引起股权投资者的关注,并能够迅速并且显著的影响其做出更理性的投资决策；其次,对2010年《内部控制审计指引》发布实施后,我国企业披露内部控制审计报告的情况进行描述性统计分析,以便说明研究样本是否具有代表性,同时为后面的实证研究设计提供帮助；再次,结合相关理论分析进行实证研究设计,并进行实证检验。实证设计步骤如下：第一,进行事件研究设计,通过考察配对样本组披露“报告”引起的市场反应的显著性是否具有差异,在一定程度上验证披露内部控制审计报告是否引起了股权投资者的关注；由于在配对样本选择时,为了增强配对组的可比性,只选取了一部分样本公司进行分析,因此只能在一定程度上说明问题。为了进一步验证所有样本公司的普遍情况,进行第二步实证研究设计。第二,在事件研究的基础上,进一步进行多元回归分析设计,通过对全样本进行多元回归分析,揭示披露内部控制审计报告对股权投资者决策影响的显著性、及时性和相关性；最后,提出本文的研究结论、政策建议、可能的研究贡献、不足和后续研究建议。通过研究这些问题,希望能够为股权投资者提供更多可利用的相关信息,便于其及时、理性的做出决策,遏制其投机行为；同时也希望能够为监管者提供相关信息,便于其对企业进行监管,保护投资者的利益,从而制定和实施相应的规范、政策,进而规范整个资本市场。本文共分为7个部分,具体内容如下：第一章：导论这一章主要从问题的提出、本文的选题目的与意义、研究的内容和方法、研究思路与框架几方面进行阐述。企业披露的内部控制审计报告对于股权投资者来说是一项重要的信息,研究内部控制审计报告披露与股权投资者决策有用性之间的关系,具有一定的理论意义和现实意义。第二章：文献综述本章分别从内部控制审计报告披露方面和内部控制审计报告披露与决策有用性方面对国内、外文献进行了梳理和总结,并提出现存问题,从而引出本文的研究。第三章：基本概念与理论分析本章主要介绍内部控制和内部控制审计的相关概念及其作用,界定内部控制审计和财务报表审计之间的关系,提出本文的理论基础,有效市场理论、委托代理理论、信息不对称理论和信号传递理论,进行相关分析。本章为第五章研究设计部分假设的提出提供了一定的理论基础。第四章：上市公司披露内部控制审计报告情况的统计分析本章对2010年《企业内部控制应用指引》发布实施后,我国深、沪两市A股上市公司披露内部控制审计报告的情况进行统计,结果显示：近两年披露内部控制审计报告的公司,从数量和比例两方面均呈上升趋势,2012年的披露比例达到44.17%。这说明披露内部控制审计报告并非是偶然的小样本事件,而是得到越来越多的企业的重视,已成为一种发展趋势,因此研究样本具有一定的代表意义。同时也为事件研究中的配对分组和样本选择提供了帮助。第五章：实证研究设计本章主要介绍了实证研究设计的思路,包括假设的提出、事件研究设计、多元回归分析设计和数据来源及样本选择,以达到本文的研究目的。首先,以第三章的理论分析为基础,提出事件研究和多元回归分析的研究假设。其次,进行事件研究考察披露内部控制审计报告引起的市场反应,(1)选取进行T检验的适当的指标,由于股价的影响因素众多,为了剔除股票市场的总体影响,本文选用通过市场调整模型计算出的股票的平均日异常收益率AAR和累计异常收益率CAR指标进行T检验和相关分析。(2)确定事件日和时间窗,本文以报告披露当日为事件日,以事件日前后五个工作日为时间窗。(3)以是否披露内部控制审计报告为标准对样本进行配对分组,以考察“报告”披露引起的市场反应是否具有差异。此方法的难点是如何剔除财务报告等其他因素的影响,因此本文控制了交易所、行业、年报审计意见类型、重大事项、分红、每股收益等重要财务指标,进一步增强了样本配对组的可比性。(4)通过考察配对样本组披露“报告”引起的市场反应的显著性是否具有差异,在一定程度上验证披露内部控制审计报告是否引起了股权投资者的关注。再次,在前一步事件研究的基础上,进一步进行多元回归分析设计以考察披露内部控制审计报对股权投资者的投资决策具有怎样的影响。通过运用不同时间窗内的累计异常收益率与是否披露内部控制审计报告进行回归分析,揭示披露内部控制审计报告对股权投资者的决策影响的显著性、及时性和相关性。最后,本章详细介绍了本文的数据来源及样本选取过程,最终分别获得586个和1981个公司数据作为事件研究和多元回归分析的清洁样本数据。第六章：实证检验与结果分析本章主要运用SPSS17.0软件和Microsoft Excel2007软件进行事件研究和多元回归分析,并对实证结果进行检验和分析。事件研究的实证结果显示：未披露内部控制审计报告的公司与披露内部控制审计报告的公司相比,在报告披露的短时间窗内,市场反应更显著。结合每股收益变化率的符号,得出结论：未披露内部控制审计报告具有更显著的市场反应,且CAR的符号与每股收益变化率的符号相同。从而在一定程度上验证出企业披露内部控制审计报告引起了股权投资者的关注,有助于其做出理性的投资决策,具有决策有用性。多元回归分析的实证结果显示：累计异常收益率与是否披露内部控制审计报告负相关,在报告披露的不同时间窗内,影响的显著性不同,且这种影响随着时间窗的延长逐步显著。可见披露内部控制审计报告有助于我国股权投资者做出更符合公司实际情况的理性的投资决策,从而削弱了股票的异常收益,但股权投资者对这一事件的反应不够及时,具有滞后性。第七章：研究结论与政策建议本章结合前一章实证检验的结果,分析了出现上述结论的原因,并提出一些政策建议,同时提出本文可能的研究贡献和不足之处及后续研究建议。本章从企业披露内部控制审计报告方面、注册会计师执业方面、监管者制定准则方面和股权投资者利用信息方面提出了一些政策建议。本文可能的研究贡献主要在于：配对分析中的样本数据更具有可比性,剔除了年报、一季度报和多个财务指标的影响,便于说明市场反应的差异是由披露内部控制审计报告引起了股权投资者关注、影响其理性投资所引起的；考察了多个时间窗内的被解释变量,一定程度上可以从一个动态的过程更详细的说明问题。同时本文还存在以下一些不足：选择的样本数据时间较短,仅包括了2011年和2012年两年的数据,不能全面考察《内部控制审计指引》强制实施后的影响；仅将是否披露内部控制审计报告作为自变量进行研究,未考虑报告的内容：多元回归模型的控制变量选择时不够全面。由此,本文提出了一些后续研究建议,主要有：延长考察的时间、增加关注的内容和拓展研究的深度。