近年来随着我国资本市场的不断发展,各企业在良好的市场环境下,对加速发展的需求日益旺盛,其中最重要也最常用的发展战略就是并购。各行业并购热情升温,并购频率也逐步增加,且并购出现了连续性。我国健康体检行业属于近几年的有极大发展潜力的新兴行业,以至于成为了我国并购热潮中的典型行业。然而,连续并购既能为企业带来发展空间,也相应带来了一定的并购风险,尤其是并购商誉的减值风险。本文选取健康体检行业的龙头企业美年健康作为案例公司,以其2019年计提的巨额商誉减值准备作为着眼点,针对其从借壳上市并签订业绩承诺以来的连续并购问题,探讨了美年健康的并购动因,主要包括:第一,上市时与壳公司签订的业绩承诺所带来的压力;第二,作为民营企业对医疗体检市场的抢占;第三,美年健康控股股东、实际控制人及其一致行动人的扩张野心且在公司存在绝对话语权;第四,美年健康存在潜在的利益输送问题。研究了美年健康在并购历程中是如何成功达成上市时与壳公司签订的四年业绩承诺的,主要包括:高溢价并购、大量的关联交易、培养成熟的先参后控企业、与被并购子公司签订业绩承诺以及大量的压线并购。并探讨了在并购历程中就已显现出了商誉减值迹象,主要包括:业绩承诺未达成、信息披露质量差、并购导致的债务风险高以及管理水分重等。此外,本文分析发现,商誉减值在短期内对美年健康的股价和超额收益率都造成了负面影响,从长期来看也恶化了美年健康的财务指标。最后本文以美年健康为例,分别站在监管角度和企业角度对上市公司连续并购带来的商誉减值问题给出了建议,监管角度如加强套现监管、优化估值体系等;企业角度如合理选择并购标的、重视业绩承诺有效性等。2018年A股市场掀起的商誉减值浪潮也给所有上市公司敲了警钟。如何充分发挥业绩承诺的最大效用,为企业在连续并购中趋利避害,以避免出现巨额商誉减值问题成了体检行业的焦点问题,也是所有行业都应重视的发展问题。希望本文的对连续并购带来的商誉减值风险的研究能给美年健康等体检行业企业以及其他行业企业带来一定借鉴意义。