自2005年股权分置改革以来,我国再融资政策不断优化改进。其中定向增发作为一种重要的融资手段,经历了起步、蓬勃发展、收紧、再松绑的峥嵘历程。2012-2016年,我国企业定向增发金额从0.3万亿元增加到1.8万亿元,定向增发的企业数量从150家增加到600家,定向增发成为上市公司融资的重要渠道。定向增发的发行条件较为宽松、申请流程简便、成本相对较低,但由于资本市场的价格调整和股价变动,也会出现上市公司股价跌破定向增发价格的情况。论文的案例公司——浙江水晶光电科技股份有限公司在10年间发布了七次定向增发预案,其频繁、大额定向增发的动因以及定增后产生的效应值得研究。论文运用案例分析的方法,对水晶光电多次定向增发的行为进行研究。理论部分阐述了定向增发的概念、事件效应评价方法和相关理论基础。案例介绍部分阐述了公司的基本情况,梳理了2011-2020年水晶光电七次定增的概况。分析部分多角度对水晶光电定向增发进行剖析,包括其七次定向增发的定增对象,定增动因,定增后财务绩效、市场绩效的变化。通过分析发现,其一,水晶光电定向增发的对象大部分为机构投资者。其二,水晶光电定向增发的动因是为了补充现金流、利用国家产业政策的支持、引入战略投资者以及利用定增优势进行并购。其三,通过事件研究法对其定向增发行为进行分析发现,定向增发对市场的有利影响在时间上逐渐推后,频繁的定向增发导致市场对水晶光电的定增行为保持越来越大的怀疑态度。其四,定增后水晶光电的偿债能力、营运能力有所提升,另外通过计算EVA发现其经营绩效变化向好。最后,结合案例分析得出借鉴启示,企业可以通过定增引入机构投资者但也需要完善定增资金规划布局,鼓励企业探寻多种融资渠道兼容并进以及监管部门应当继续规范定向增发前后的股东行为。