发生在2015年底的“宝万之争”把收购与反收购的博弈带入了国内公众的视野。此后,许多上市公司为了阻止门外的“野蛮人”纷纷在公司章程中设立或增强各类反收购条款。反收购条款降低了公司被收购的可能性,对公司和管理层形成保护,同时也会影响企业的经营决策。研究反收购条款对企业经营活动的影响不仅具有现实意义也具有学术价值。但受限于数据可得性,目前国内对于反收购条款的研究主要集中在合法性和有效性上,而关于反收购条款对企业创新行为的研究较少。本文手工搜集2007-2017年上市公司设置的反收购条款数据,以反收购条款数量度量企业反收购强度,研究上市公司反收购强度与企业创新的关系,并进一步扩展到研究反收购强度对企业价值的影响。首先,本文研究发现反收购条款对企业创新具有促进作用,体现在公司反收购条款数越多,企业当期的研发投入以及研发投入占营业收入的比例越高;同时企业下一期的专利申请数以及发明专利申请数也将越高。此外,这种促进作用在高科技行业、高产品市场竞争程度的行业以及高素质管理层的企业中影响更为显著。得出上述结论后,本文提出可能的作用机制,即反收购条款能够对管理层形成保护,缓解他们受到的来自资本市场的外部压力,降低了“管理层短视”现象。随后本文通过验证反收购条款能够降低企业真实盈余管理水平,以及反收购条款对企业创新的促进作用在信息不对称程度高的企业中更显著两个方面对该机制进行验证。最后,本文研究了反收购条款、企业创新与企业价值之间的关系。企业的创产出有助于提升企业价值,同时较高的反收购强度对将创新产出转化为企业价值具有正向的激励作用。