2015年债券发行政策放宽,公司债券增量大幅提升。为了满足企业不同期限的融资需求,各类债券产品相继涌现。债券市场体量不断扩大,提供了丰富的研究样本。承销商作为债券融资中重要的中介机构,承担着资本市场守门人的作用,但其职能缺位的问题也时有发生,研究承销商声誉机制对于约束机会主义行为,促进债券市场良好发展具有重要意义。本文结合理论与实证,研究了承销商声誉对于债券信用利差的影响并分析了其中的作用机制。对于承销商声誉的有效性,本文从两个视角进行验证。其一,从声誉积累的角度出发,本文对所收集的承销商相关新闻报道进行文本挖掘从而构建承销商声誉的动态指标,考虑到可能存在的内生性问题,通过倾向得分匹配法来控制发行人选择带来的干扰。其二,从声誉受到冲击的角度出发,借助承销商受到证监会处罚这一事件,建立多期双重差分模型对承销商声誉受损对债券信用利差的影响进行研究,也为承销商声誉的有效性提供了进一步的证据。承销商声誉的作用机制主要包括信息效应及担保效应,高声誉代表了承销商信息挖掘及披露的可信度,也为债券兑付提供非正式担保。本文通过构建交互项及分组回归的方法对作用机制进行验证。研究结果表明,高声誉的承销商有助于降低债券发行成本,而当承销商声誉受到冲击时,市场亦会作出反应,即要求增加风险补偿。其中,信息效应和担保效应是主要渠道。本文的边际贡献在于构建了日度指标从而更全面地衡量承销商声誉,同时提供了外生冲击的视角,一定程度上避免了内生性问题的干扰。