自2013年以来,为了突破传统货币政策工具调节流动性的局限,确保银行体系流动性合理适度,更好地适应经济新常态对我国宏观经济调控提出的新要求,中国人民银行先后创设了常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等多种新型货币政策工具,配合调控经济。维护金融稳定是新型货币政策的目标之一,其中包括维护股票市场稳定运行,股票市场流动性是股市稳定运行和健康发展不可或缺的属性,也是衡量股票市场发展质量的重要指标。因此,研究新型货币政策工具对股票市场流动性的时变影响,有助于央行合理运用货币政策以调节股票市场流动性,维持金融稳定。本文利用2013年起至2021年的数据,选择深交所和上交所A股作为样本,研究新型货币政策工具对股票市场流动性的时变影响,主要内容有:首先,整理总结了关于新型货币政策工具和股票市场流动性的文献,以了解研究现状和潜在的研究空白及创新点;其次,梳理了常见的新型货币政策工具及运用状况,选择其中的常用工具SLF、MLF、PSL作为研究对象,接着在理论上分析新型货币政策工具作用于股票市场流动性的影响机理;再次,使用非线性BDS检验和非线性格兰杰因果关系检验方法验证了新型货币政策工具与股票市场流动性的非线性关系,然后构建具有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型（TVP-SV-FAVAR）,分别检验三种政策工具对股票市场流动性的时变影响;最后,基于研究结论得出启示与建议。本文研究发现:一是新型货币政策工具的实施显著提升了股票市场流动性,并且存在一定的时滞和短期效应。二是新型货币政策工具对股票市场流动性具有时变效应,体现为在不同时期的影响程度不同,从不同股市周期和经济周期来看,在牛市和股市繁荣时期对股票市场流动性的提升效果好于熊市和股市低迷时期,在经济平稳运行和中高速增长时期的效果好于经济不景气和负增长时期。三是不同的新型货币政策工具提升股票市场流动性的政策效果也不同,抵押补充贷款的作用效果最好,常备借贷便利的效果次之,中期借贷便利的效果再次之,因为中期借贷便利对股票市场流动性先产生负向冲击,降低了股票市场流动性,在负向冲击结束之后才转为正向作用,以提升股票市场流动性。本文的主要创新之处在于:一是以新型货币政策工具作为切入点,研究了其对股票市场流动性的时变影响,并验证了新型货币政策工具与股票市场流动性的非线性关系;二是使用了主流的时变参数模型（TVP-SV-FAVAR）,得以捕捉在不同股市周期和不同经济周期下新型货币政策工具对股票市场流动性的时变冲击效应,使研究结果更加全面和准确;三是理论分析了新型货币政策工具通过利率传导渠道、货币供给渠道、资产价格传导渠道、资产负债表渠道、汇率渠道、预期渠道作用于股票市场流动性的机制,并对利率供给渠道、货币供给渠道、股票价格传导渠道进行了实证检验。