人类的发展进步往往伴随着自然资源的消耗,工业革命以来,重工业、能源行业等重污染企业对地球环境所产生的污染已经深刻影响到了每个人的生活。在大气污染治理方面,从1992年各国一致达成的《联合国气候变化框架公约》到1997年于日本签订的《京都议定书》,无不诠释着人类为保护自身家园所做出的不懈努力。企业碳减排和国家能源转型是控制二氧化碳排放的有效途径,而中国这项进程却相对落后,为了全人类的自然环境安全,习近平总书记于2020年9月向全世界宣布中国的30·60计划,体现了中国作为全世界的碳排放大国所应当履行的责任和义务。中国双碳目标是以国家主导和企业落实建设为核心理念开展的全国性行动,在碳减排方面,中国早在2011年便开始了7个碳市场的试点工作,并于2013年全面启动,随后于2017年建立全国性的碳市场试点,2021年该全国性碳市场正式上线交易。另外,全国性的碳减排和能源转型不仅需要先进的技术支持同时也需要大量的资金投入,根据清华大学气候变化与可持续发展研究院所做出的研究,目前人类想让地球降温1.5摄氏度大概需要138万亿人民币的投资,而实现2摄氏度所需的投资为238万亿人民币,另外,根据中国发改委和中国投资协会的数据,中国实现碳中和目标的40年间,所需的碳减排投资为70万亿-139万亿之间。面对如此庞大的融资需求,中国积极鼓励金融机构参与企业碳减排活动当中,帮助企业进行融资,让金融业脱虚向实。目前中国碳金融融资产品主要包括碳信贷、碳债券、碳中和资产证券化、碳中和供应链金融、碳中和IPO、碳基金、碳期货、碳期权等,其中碳债券是企业为碳减排项目进行公开融资的较为便捷的途径。本文将重点围绕碳债券的发行体系、募投项目减排效益以及收益率影响因素三个方面展开研究,创新性地将碳债券与债券收益率相关知识融合为一体,为后续学者提供新的学术思路。首先,本文以自上而下的方法对中国碳金融和碳债券方面的学术文献做了详尽的研究;其次,本文对中国碳排放、碳市场、碳金融、碳债券的发展现状以及市场收益率等做出了概括性的研究说明;再次,本文就中国碳债券募投项目的减排情况进行研究,计算出中国碳债券发行所带来的减排效力;最后,本文基于因子模型理论选取宏观因子、债券因子、碳市场因子等多种因子,使用多元回归分析以及Fama-Macbeth横截面回归的方法对中国碳债券收益率的影响因素进行研究,最终根据研究结果给出相应的政策建议。本文的研究表明:1、中国碳市场虽然体量庞大但在碳排放分配机制以及碳定价机制还尚未发展成熟,同时碳金融产品在股权类方面创新较少,且目前中国大部分碳债券并未使用固定收益+碳收益的浮动利率体系。2、中国碳债券募投项目以电力项目为主,从环境效益角度来看,电力项目的碳减排量以及碳减排效率都远高于非电力项目,但其他项目所产生的社会效益更明显且更直接,因此两种项目应齐头并进,另外也要将环保减排意识落实至每一个建设环节中。3、多元回归分析和Fama-Macbeth横截面回归在微观因子的回归结果上表现一致,债券发行期限、信用利差、克强指数、动力煤现货均价以及债券二级市场月度交易量五个因子与中国碳债券收益率之间呈显著正相关,而债券发行规模与碳排放权交易均价这两个因子与中国碳债券收益率之间呈显著负相关。另外,由于材料、数据的缺乏以及本人能力有限,对本文课题的研究可能存在一些不足之处。第一,碳市场、证券化产品等方面的信息披露不充分可能会影响本文的研究结果。第二,中国碳债券募投项目大都处于前期建设阶段,并未产生实际收益,因此所有数据均为预测,可能与实际情况产生偏差。第三,由于中国碳债券概念板块成立时间较短,本文在回归时仅使用了2021年2月到2021年12月中国193只碳债券的月度数据,时间序列方面的数据较少,因此模型有效性可能会有降低,希望后续学者可以弥补本文的研究缺陷。