在当前全球金融危机之下，如何管理好系统性风险特别是极端风险成为一个热门话题，而在我国证券市场，也存在着系统性风险较高，缺乏管理系统性风险的金融衍生工具的问题。目前作为管理系统性风险的重要工具的股指期货正离我国证券市场越来越近，2006年9月5日，全球第一个以中国A股指数为标的的股指期货——新华富时.A50指数期货在新加坡股票交易所挂牌上市，国内的股指期货——沪深300指数期货也在紧锣密鼓的筹备中，并于2006年10月30日开始在中国金融期货交易所进行仿真交易，沪深300指数期货的正式推出正变得指日可待。在这样的背景下，研究如何利用新华富时A50指数期货及沪深300指数期货对我国A股市场进行套期保值具有十分重要的现实意义。目前大部分套期保值研究都是基于最小方差方法，而该方法需要建立在一系列严格假设之上。而基于下偏矩(LPM，Lower Partial Moment)的套期保值方法(最小下偏矩方法)，却摒弃了这些严格的假设，使得该方法在理论上变得很具吸引力。为此本文以基于下偏矩的套期保值方法研究为主题：全面回顾总结了下偏矩及基于下偏矩套期保值方法的相关理论，并以新华富时A50指数及沪深300指数期货(仿真交易数据)对不同阶数的最小下偏矩方法在中国证券市场环境下应用的特点进行实证研究，并与最小方差方法的套期保值效果进行实证对比。在此基础上，本文得出如下主要结论： (1)下偏矩作为下方风险衡量指标，它考虑了正负偏差对人效用的差异，改进了方差方法衡量风险的不足，通过对下偏矩阶数的不同取值能计量具有不同风险偏好(效用函数)的投资者所认知的风险。更重要的是，下偏矩与期望效用、资产选择相联系，可为投资者资产选择的标准，n阶下偏矩是与n+1阶随机占优相联系的。 (2)最小下偏矩套期保值方法，继承了下偏矩理论的优势，通过采用不同阶数及目标收益的下偏矩基准，可以得到符合投资者效用性质的最优套期保值率，相比最小方差方法，更具有针对性，更能满足投资者的个性需要。但由于在实际运用中的缺陷，最小下偏矩方法与最小方差方法从理论上尚无法断言优劣。 (3)从总的套期保值效果表现来看：以单位风险报酬指标衡量，一阶下偏矩方法表现最好；以方差降低程度指标衡量，没有一种方法能占优。 (4)就下偏矩方法的套期保值效果来看：以单位风险报酬指标衡量，无论在样本内还是样本外，风险中性的套期保值方法都优于风险规避的套期保值方法，表示在下偏矩方法中设定n=1(一阶下偏矩)较设定n=2、3(二阶、三阶下偏矩)有更好的套期保值效果。 (5)就下偏矩方法与最小方差方法的套期保值效果相比：以单位风险报酬指标衡量，一阶下偏矩方法方法优于最小方差方法，二阶下偏矩方法略优于最小方差方法，三阶下偏矩方法则劣于最小方差方法。以方差降低程度指标衡量，无法判断最小方差方法与最小方差方法套期保值效果的优劣。 (6)从VaR表现来看，新华富时A50指数套期保值时，二阶、三阶下偏矩方法占有优势，效果相对较好。所有方法预测的VaR值比实际值偏大。而沪深300指数套期保值时，则是最小方差方法占有优势，所有方法预测的VaR值比实际偏小。