论文部分内容阅读
校友和社会捐赠是支持国外私立大学发展的重要传统。随着全球可投资标的的种类增加和市场规模扩大,大学捐赠基金的投资收益占私立大学支出的比例也日益重要。在世界众多大学捐赠基金乃至全球机构投资者中,大卫·史文森领导的耶鲁大学捐赠基金所取得的业绩都是其中的佼佼者。在过去的三十多年里,耶鲁大学捐赠基金的规模、收益和风险管理取得了较好的成绩,尤其是其资产配置策略的成功丰富了投资理论和投资实践。我国的大学的收入来源主要是学费和国家财政拨款,大学捐赠基金处于发展初期,主要用于奖助学金、科研项目、校园建设等。但随着中国经济的快速发展和公众财富的增加和对教育的重视,预计我国大学捐赠金规模具有快速扩大的潜力,借鉴国外大学捐赠基金的投资经验,结合中国的金融市场的发展,探索中国大学捐赠基金乃至中国机构投资者的投资策略,乃是本文的意义所在。基于以上背景和意义,本文首先介绍了有关大学捐赠基金的国内外相关文献,对于现有研究成果和观点做了综述并提出了本文的观点;然后引入大学捐赠基金的概念、分类和国内外的发展现状并重点介绍了耶鲁大学过去24年的资产配置策略和绩效;通过对耶鲁大学捐赠基金资产配置策略的研究,本文总结了其成功的经验和策略:就像财富管理行业的历史所反复证明的一样:优秀的基金管理者是获得优良投资业绩的关键:大卫·史文森对耶鲁大学捐赠基金的贡献再一次证明了这一点;积极的资产配置对于大学捐赠基金的投资作用非常重要;对冲基金、私募股权和房地产已成为耶鲁大学捐赠基金资产配置的三大重要资产并且其比重将日益增加;本文在耶鲁大学捐赠基金资产配置策略的基础上,结合我国金融市场,通过分析各类资产中典型代表资产的收益率,模拟构建适合我国大学捐赠基金的资产配置组合并在此基础上给出了建议和意见。总的来说,耶鲁大学捐赠基金的投资管理经验和资产配置策略可以给成长中的我国机构投资者以启示,对我国大学捐赠基金的发展带来借鉴。